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九安医疗(002432)2024年中报深度解读:iHealth系列产品收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,净利润近3年整体呈现下降趋势

天津九安医疗电子股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“刘毅”。公司专注家用医疗器械的研发、生产及销售以及云平台系统及服务,逐步转型成为互联网+医疗解决方案提供商。公司主要产品为电子血压计、血糖仪等电子医疗设备。

2024年半年度,公司实现营收13.51亿元,同比大幅下降40.82%。扣非净利润6.98亿元,同比大幅增长42.36%。九安医疗2024年半年度净利润7.01亿元,业绩同比下降26.59%。

PART 1
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iHealth系列产品收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为专用设备制造业收入,占比高达95.53%,其中iHealth系列产品为第一大收入来源,占比88.44%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
专用设备制造业收入 12.91亿元 95.53% 73.05%
互联网医疗产品及服务收入 3,172.55万元 2.35% -
新零售业务 2,322.56万元 1.72% -
其他收入 543.19万元 0.4% -1.24%
分产品 营业收入 占比 毛利率
iHealth系列产品 11.95亿元 88.44% 76.52%
ODM/OEM产品 7,772.12万元 5.75% -
互联网医疗产品及服务 3,172.55万元 2.35% -
新零售业务 2,322.56万元 1.72% -
传统硬件产品 1,807.86万元 1.34% -
其他业务 543.19万元 0.4% -

2、iHealth系列产品收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2024年半年度公司营收13.51亿元,与去年同期的22.83亿元相比,大幅下降了40.82%,主要是因为iHealth系列产品本期营收11.95亿元,去年同期为21.44亿元,同比大幅下降了44.27%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
iHealth系列产品 11.95亿元 21.44亿元 -44.27%
其他业务 1.56亿元 1.39亿元 -
合计 13.51亿元 22.83亿元 -40.82%

3、iHealth系列产品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的66.21%,同比小幅增长到了今年的70.22%,主要是因为iHealth系列产品本期毛利率76.52%,去年同期为68.82%,同比小幅增长11.19%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、净利润同比下降26.59%

本期净利润为7.01亿元,去年同期9.55亿元,同比下降26.59%。

净利润同比下降的原因是:

虽然(1)资产减值损失本期损失891.34万元,去年同期损失3.32亿元,同比大幅增长;(2)投资收益本期为3.39亿元,去年同期为2.17亿元,同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为4.44亿元,去年同期为10.22亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降56.53%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 13.51亿元 22.83亿元 -40.82%
营业成本 4.02亿元 7.71亿元 -47.85%
销售费用 1.73亿元 2.24亿元 -22.67%
管理费用 2.05亿元 2.59亿元 -21.11%
财务费用 583.45万元 -1.79亿元 103.26%
研发费用 1.19亿元 1.44亿元 -17.24%
所得税费用 1.41亿元 1.40亿元 0.77%

2024年半年度主营业务利润为4.44亿元,去年同期为10.22亿元,同比大幅下降56.53%。

虽然毛利率本期为70.22%,同比小幅增长了4.01%,不过(1)营业总收入本期为13.51亿元,同比大幅下降40.82%;(2)财务费用本期为583.45万元,同比大幅增长103.26%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比大幅增长

九安医疗2024年半年度非主营业务利润为3.98亿元,去年同期为7,346.21万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 4.44亿元 63.34% 10.22亿元 -56.53%
投资收益 3.39亿元 48.36% 2.17亿元 56.26%
其他 6,180.87万元 8.82% -1.41亿元 143.96%
净利润 7.01亿元 100.00% 9.55亿元 -26.59%

4、财务费用大幅增长

2024年半年度公司营收13.51亿元,同比大幅下降40.82%,虽然营收在下降,但是财务费用却在增长。

本期财务费用为583.45万元,去年同期为-1.79亿元,表示由上期的财务收益,变为本期的财务支出。重要原因在于:

(1)利息收入本期为3,605.99万元,去年同期为1.39亿元,同比大幅下降了74.01%。

(2)利息收入本期为3,605.99万元,去年同期为1.39亿元,同比大幅下降了74.01%。

(3)本期汇兑损失为921.89万元,去年同期汇兑收益为4,419.15万元;

(4)本期汇兑损失为921.89万元,去年同期汇兑收益为4,419.15万元;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -3,605.99万元 -1.39亿元
减:利息收入 -3,605.99万元 -1.39亿元
利息支出 3,092.06万元 245.78万元
利息支出 3,092.06万元 245.78万元
汇兑损益 921.89万元 -4,419.15万元
汇兑损益 921.89万元 -4,419.15万元
其他 -232.45万元 1.82亿元
合计 583.45万元 -1.79亿元

PART 3
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高比例投资下的低回报率

1、金融投资占总资产64.77%,收益占净利润40.53%,投资主体分别为风险投资和债券投资

在2024年半年度报告中,九安医疗用于金融投资的资产为155.12亿元,占总资产的64.77%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2.84亿元,占净利润7.01亿元的40.53%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
其他非流动金融资产-其他 59.71亿元
债券投资 48.68亿元
美国国债 40.61亿元
其他 6.12亿元
合计 155.12亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 2.11亿元
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 527.99万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -1.62亿元
公允价值变动收益 其他非流动金融资产公允价值变动收益 2.3亿元
合计 2.84亿元

2、金融投资资产逐年递增

企业的金融投资资产持续大幅上升,由2020年中的3.55亿元大幅上升至2024年中的155.12亿元,变化率为42.68倍。

长期趋势表格


年份 金融资产
2020年中 3.55亿元
2021年中 4.98亿元
2022年中 37.37亿元
2023年中 109.78亿元
2024年中 155.12亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

九安医疗属于医疗器械行业中的体外诊断细分领域,专注于家用医疗健康电子产品及试剂产品的研发与生产。 医疗器械行业近三年受政策支持及老龄化需求驱动,市场规模年均增速超15%,2024年预计突破1.2万亿元。未来将向智能化、居家化发展,慢性病管理及即时检测(POCT)领域增长显著,2025年POCT市场规模或达300亿元,年复合增长率20%以上,远程医疗和AI辅助诊断技术进一步拓宽行业空间。

2、市场地位及占有率

九安医疗在海外家用新冠检测试剂市场曾占据领先地位,2022年境外营收占比超90%;国内慢病管理领域逐步发力,2024年血糖仪产品线市占率约5%,处于第二梯队,POCT业务因技术迭代加速面临竞争压力。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
九安医疗(002432) 主营家用医疗设备及体外诊断试剂,全球化布局 2025年血糖监测产品线营收同比增长18%,北美市场占有率稳定在7%
鱼跃医疗(002223) 覆盖呼吸制氧、血糖监测等领域,全渠道覆盖 2025年制氧机市占率国内第一(35%),线上销售占比超40%
万孚生物(300482) POCT龙头企业,涵盖传染病、慢病检测 2025年心肌标志物检测试剂营收占比达28%,海外业务增速25%
乐普医疗(300003) 心血管介入器械领先者,拓展IVD领域 2024年心脏支架市占率32%,IVD业务营收占比提升至15%
三诺生物(300298) 专注血糖监测系统,技术自主化程度高 2025年国内血糖仪市占率22%,连续三年稳居前三

4、经营评分排名

九安医疗在2024年中报经营评分排名为第3251名,在家用医疗器械行业中排名为7名。

家用医疗器械经营评分前三名(及九安医疗)


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
鱼跃医疗 89 81 89 74 91
美好医疗 81 63 85 89
三诺生物 77 56 78 65 72
九安医疗 53 71 56 61

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