徐工机械(000425)2024年中报深度解读:起重机械收入的下降导致公司营收的小幅下降,信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比小幅增长
徐工集团工程机械股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“徐州工程机械集团有限公司”。公司的主营业务为主要从事土方机械、起重机械、桩工机械、混凝土机械、路面机械、高空作业机械、矿业机械、环卫机械、农业机械、应急救援装备和其他工程机械及备件的研发、制造、销售和服务工作。
2024年半年度,公司实现营收507.30亿元,同比基本持平。扣非净利润32.95亿元,同比基本持平。徐工机械2024年半年度净利润37.95亿元,业绩同比小幅增长8.02%。
起重机械收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为工程机械行业,主要产品包括土方机械、起重机械、其他工程机械、备件及其他、混凝土机械四项,土方机械占比28.02%,起重机械占比20.34%,其他工程机械、备件及其他占比19.51%,混凝土机械占比10.39%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工程机械行业 | 496.32亿元 | 100.0% | 22.89% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 土方机械 | 139.08亿元 | 28.02% | 27.17% |
| 起重机械 | 100.96亿元 | 20.34% | 21.46% |
| 其他工程机械、备件及其他 | 96.81亿元 | 19.51% | 16.68% |
| 混凝土机械 | 51.56亿元 | 10.39% | 15.48% |
| 高空作业机械 | 45.27亿元 | 9.12% | 31.25% |
| 其他业务 | 62.64亿元 | 12.62% | - |
2、起重机械收入的下降导致公司营收的小幅下降
2024年半年度公司营收496.32亿元,与去年同期的512.78亿元相比,小幅下降了3.21%。
营收小幅下降的主要原因是:
(1)起重机械本期营收100.96亿元,去年同期为119.10亿元,同比下降了15.23%。
(2)矿业机械本期营收35.40亿元,去年同期为42.36亿元,同比下降了16.43%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 土方机械 | 139.08亿元 | 130.00亿元 | 6.98% |
| 起重机械 | 100.96亿元 | 119.10亿元 | -15.23% |
| 其他工程机械备件及其他 | 96.81亿元 | 89.78亿元 | 7.83% |
| 混凝土机械 | 51.56亿元 | 53.41亿元 | -3.45% |
| 高空作业机械 | 45.27亿元 | - | - |
| 矿业机械 | 35.40亿元 | - | - |
| 道路机械 | 27.24亿元 | - | - |
| 其他业务 | - | 120.49亿元 | - |
| 合计 | 496.32亿元 | 512.78亿元 | -3.21% |
3、土方机械毛利率小幅下降
2024年半年度公司毛利率为22.89%,同比去年的22.86%基本持平。产品毛利率方面,2024年半年度土方机械毛利率为27.17%,同比小幅下降5.76%,同期其他工程机械备件及其他毛利率为16.68%,同比小幅下降3.64%。
信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长6.24%
本期净利润为37.32亿元,去年同期35.13亿元,同比小幅增长6.24%。
净利润同比小幅增长的原因是:
虽然主营业务利润本期为36.77亿元,去年同期为52.09亿元,同比下降;
但是信用减值损失本期损失9,955.55万元,去年同期损失11.88亿元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降29.41%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 496.32亿元 | 512.78亿元 | -3.21% |
| 营业成本 | 382.72亿元 | 395.56亿元 | -3.25% |
| 销售费用 | 31.34亿元 | 34.44亿元 | -9.01% |
| 管理费用 | 12.42亿元 | 10.76亿元 | 15.42% |
| 财务费用 | 13.28亿元 | -3.17亿元 | 519.05% |
| 研发费用 | 17.78亿元 | 20.72亿元 | -14.21% |
| 所得税费用 | 3.57亿元 | 4.50亿元 | -20.83% |
2024年半年度主营业务利润为36.77亿元,去年同期为52.09亿元,同比下降29.41%。
虽然毛利率本期为22.89%,同比有所增长了0.03%,不过(1)营业总收入本期为496.32亿元,同比小幅下降3.21%;(2)财务费用本期为13.28亿元,同比大幅增长5.19倍,导致主营业务利润同比下降。
3、费用情况
2024年半年度公司营收496.32亿元,同比小幅下降3.21%,虽然营收在下降,但是财务费用、管理费用却在增长。
1)财务费用大幅增长
本期财务费用为13.28亿元,去年同期为-3.17亿元,表示由上期的财务收益,变为本期的财务支出。主要原因如下表所示:
| 财务费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 财务费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 其他 | 7,030.62万元 | 2,084.86万元 | 汇兑损失 | 7.40亿元 | 9.48亿元 |
| 利息收入 | -2.89亿元 | -2.43亿元 |
2)管理费用增长
本期管理费用为12.42亿元,同比增长15.42%。管理费用增长的原因是:
(1)职工薪酬本期为6.21亿元,去年同期为5.21亿元,同比增长了19.28%。
(2)其他费用本期为2.96亿元,去年同期为2.52亿元,同比增长了17.46%。
(3)本期新增股份支付3,890.10万元。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 6.21亿元 | 5.21亿元 |
| 其他费用 | 2.96亿元 | 2.52亿元 |
| 折旧及摊销 | 1.73亿元 | 1.62亿元 |
| 股份支付 | 3,890.10万元 | - |
| 其他 | 1.13亿元 | 1.41亿元 |
| 合计 | 12.42亿元 | 10.76亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
徐工机械属于工程机械行业。 近三年工程机械行业经历周期性调整,国内市场需求于2024年筑底企稳,叠加设备更新政策及基建投资驱动,国内市场进入复苏阶段。海外市场成为核心增长引擎,2023年中国工程机械出口额达785.52亿美元,同比增长9.59%,头部企业加速全球化布局。未来行业将呈现“国内存量更新+海外增量拓展”双轮驱动,智能化、电动化、国际化趋势显著,全球市场份额向中国龙头集中。
2、市场地位及占有率
徐工机械为中国工程机械行业龙头,2024年全球市场份额5.3%,位列全球第四、国内第一,起重机械国内市占率超50%居绝对领先地位,挖掘机市占率约25%位列国内第二,高空作业平台等新兴板块快速突破,海外收入占比达44%。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 徐工机械(000425) | 全品类工程机械制造商,覆盖起重、土方、矿山等设备 | 2024年海外收入占比44% 高空作业平台市占率国内前三 |
| 三一重工(600031) | 全球混凝土机械龙头,核心产品包括挖掘机、泵车 | 2024年挖掘机市占率国内第一 海外营收占比超50% |
| 中联重科(000157) | 起重机械和混凝土机械双主业,布局农业机械领域 | 2024年塔机市占率全球第一 海外营收占比35% |
| 柳工(000528) | 装载机行业龙头,拓展挖掘机及矿山机械业务 | 2024年装载机市占率国内第一 海外营收占比40% |
| 山河智能(002097) | 专注地下工程装备,主营挖掘机及桩工机械 | 2024年旋挖钻机市占率国内前三 海外营收占比45% |
4、经营评分排名
徐工机械在2024年中报经营评分排名为第2031名,在工程机械行业中排名为3名。
工程机械经营评分前三名
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 山推股份 | 76 | 57 | 74 | 76 | |
| 三一重工 | 70 | 52 | 67 | 51 | 76 |
| 徐工机械 | 70 | 51 | 68 | 50 | 70 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,徐工机械近十二个月的滚动营收为917亿元,在工程机械行业中,徐工机械的全球营收规模排名为3名,全国排名为1名。