华康股份(605077)2024年中报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降，商誉占有一定比重
浙江华康药业股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“陈德水”。公司的主营业务是从事木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、果葡糖浆等多种功能性糖醇、淀粉糖产品研发、生产、销售。公司主要产品有木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、果葡糖浆。
根据华康股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收13.59亿元，同比基本持平。扣非净利润1.30亿元，同比大幅下降32.20%。华康股份2024年半年度净利润1.38亿元，业绩同比下降25.22%。
主营业务构成
公司主要产品包括晶体糖醇产品和液体糖、醇及其他产品两项，其中晶体糖醇产品占比68.85%，液体糖、醇及其他产品占比24.45%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 晶体糖醇产品 | 9.35亿元 | 68.85% | 28.01% |
| 液体糖、醇及其他产品 | 3.32亿元 | 24.45% | 5.65% |
| 其他业务 | 9,113.55万元 | 6.7% | - |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降25.22%
本期净利润为1.38亿元，去年同期1.85亿元，同比下降25.22%。
净利润同比下降的原因是：
虽然投资收益本期为1,608.02万元，去年同期为165.50万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.27亿元，去年同期为2.04亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降37.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.59亿元 | 13.69亿元 | -0.73% |
| 营业成本 | 10.65亿元 | 10.45亿元 | 1.86% |
| 销售费用 | 2,480.61万元 | 1,884.47万元 | 31.63% |
| 管理费用 | 6,222.16万元 | 3,729.93万元 | 66.82% |
| 财务费用 | 389.83万元 | -515.82万元 | 175.57% |
| 研发费用 | 6,402.53万元 | 5,929.40万元 | 7.98% |
| 所得税费用 | 766.92万元 | 1,693.03万元 | -54.70% |
2024年半年度主营业务利润为1.27亿元，去年同期为2.04亿元，同比大幅下降37.71%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）管理费用本期为6,222.16万元，同比大幅增长66.82%；（2）营业总收入本期为13.59亿元，同比有所下降0.73%；（3）财务费用本期为389.83万元，同比大幅增长175.57%；（4）毛利率本期为21.64%，同比小幅下降了2.00%。
3、费用情况
2024年半年度公司营收13.59亿元，同比基本持平。
1）管理费用大幅增长
本期管理费用为6,222.16万元，同比大幅增长66.82%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为3,156.70万元，去年同期为2,071.27万元，同比大幅增长了52.4%。
（2）本期新增股份支付费用956.10万元。
（3）办公差旅及招待费本期为1,247.04万元，去年同期为886.82万元，同比大幅增长了40.62%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3,156.70万元 | 2,071.27万元 |
| 办公差旅及招待费 | 1,247.04万元 | 886.82万元 |
| 股份支付费用 | 956.10万元 | - |
| 折旧与摊销 | 612.13万元 | 372.47万元 |
| 其他 | 250.19万元 | 399.37万元 |
| 合计 | 6,222.16万元 | 3,729.93万元 |
2）销售费用大幅增长
本期销售费用为2,480.61万元，同比大幅增长31.63%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）本期新增股份支付费用349.94万元。
（2）职工薪酬本期为1,178.37万元，去年同期为870.60万元，同比大幅增长了35.35%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,178.37万元 | 870.60万元 |
| 办公差旅及招待费 | 440.50万元 | 445.25万元 |
| 展览宣传费 | 370.18万元 | 470.83万元 |
| 股份支付费用 | 349.94万元 | - |
| 其他 | 141.62万元 | 97.79万元 |
| 合计 | 2,480.61万元 | 1,884.47万元 |
4、净现金流由正转负
2024年半年度，华康股份净现金流为-13.99亿元，去年同期为1,855.75万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 8.37亿元 | 317.20% | 取得子公司及其他营业单位支付的现金 | 4,503.31万元 | -90.67% |
| 取得借款收到的现金 | 2.85亿元 | -65.46% | 收到的其他与经营活动有关的现金 | 3.49亿元 | 1737.16% |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 3.54亿元 | 953.74% | |||
| 偿还债务支付的现金 | 5.23亿元 | 124.50% |
商誉占有一定比重
在2024年半年度报告中，华康股份形成的商誉为3.49亿元，占净资产的11.28%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 热电业务部 | 3.2亿元 | |
| 其他 | 2,884.81万元 | |
| 商誉总额 | 3.49亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为热电业务部。
行业分析
1、行业发展趋势
华康股份属于食品添加剂及功能性糖醇制造行业。 食品添加剂及功能性糖醇行业近三年受健康消费趋势推动持续增长，2023年全球市场规模达520亿美元，年复合增长率约6.3%。未来五年，随着代糖需求上升及食品工业升级，亚太地区市场空间预计突破300亿美元，其中中国占比超35%，功能性糖醇细分领域增速领先。
2、市场地位及占有率
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