中华企业(600675)2024年中报解读：资产负债率同比下降，主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
中华企业股份有限公司于1993年上市。公司主要从事房地产经营开发,在强化主营业务的基础上,公司积极投资与主业相关的高科技开发、智能化物业管理、商品房租售经营以及建筑设计装潢等领域,形成以房地产投资为主的的有限多元化经营的业务构架。
根据中华企业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.67亿元，同比大幅下降60.72%。扣非净利润-3.66亿元，较去年同期亏损增大。中华企业2024年半年度净利润-3.35亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-5.07亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司主要产品包括劳务收入、租赁、开发产品三项，劳务收入占比33.27%，租赁占比30.06%，开发产品占比22.62%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 劳务收入 | 3.55亿元 | 33.27% | 7.08% |
| 租赁 | 3.21亿元 | 30.06% | 32.23% |
| 开发产品 | 2.41亿元 | 22.62% | 56.41% |
| 商品收入 | 1.48亿元 | 13.86% | -0.66% |
| 其他业务 | 200.18万元 | 0.19% | 63.08% |
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降60.72%，净利润亏损持续增大
2024年半年度，中华企业营业总收入为10.67亿元，去年同期为27.16亿元，同比大幅下降60.72%，净利润为-3.35亿元，去年同期为-1.39亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期支出164.00万元，去年同期支出8,509.23万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-3.49亿元，去年同期为-3,045.39万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.67亿元 | 27.16亿元 | -60.72% |
| 营业成本 | 8.02亿元 | 18.38亿元 | -56.37% |
| 销售费用 | 3,193.32万元 | 3,503.28万元 | -8.85% |
| 管理费用 | 1.29亿元 | 1.39亿元 | -7.32% |
| 财务费用 | 3.73亿元 | 3.92亿元 | -4.74% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 164.00万元 | 8,509.23万元 | -98.07% |
2024年半年度主营业务利润为-3.49亿元，去年同期为-3,045.39万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为10.67亿元，同比大幅下降60.72%；（2）毛利率本期为24.83%，同比下降了7.49%。
3、净现金流同比大幅下降4.04倍
2024年半年度，中华企业净现金流为-44.46亿元，去年同期为-8.81亿元，较去年同期大幅下降4.04倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然支付的各项税费本期为15.12亿元，同比大幅下降71.72%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为64.25亿元，同比大幅增长170.28%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为25.59亿元，同比大幅下降52.27%。
资产负债率同比下降
2024年半年度，企业资产负债率为70.34%，去年同期为74.52%，同比小幅下降了4.18%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为395.30亿元，同比下降19.60%，另外总资产本期为562.03亿元，同比小幅下降14.82%。
1、偿债能力：Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为-0.25，去年同期为-0.58，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 2.13 | 1.88 | 1.81 | 2.46 | 1.60 |
| 速动比率 | 0.79 | 0.65 | 0.97 | 1.18 | 0.60 |
| 现金比率(%) | 0.69 | 0.59 | 0.83 | 1.05 | 0.46 |
| 资产负债率(%) | 70.34 | 74.52 | 70.28 | 64.08 | 66.12 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 3.45 | 8.78 | 1.86 | 3.64 | 2.33 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.25 | -0.58 | 0.39 | 0.22 | -0.24 |
| 货币资金/短期债务 | 7.05 | 4.16 | 8.01 | 31.23 | 2.33 |
Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为-0.25，去年同期为-0.58，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
中华企业属于房地产开发与经营行业。 近三年房地产行业经历深度调整，政策调控趋稳后市场逐步修复，2024年政策端持续优化，推动保障性住房和城市更新成为新增长点，行业集中度加速提升。预计未来行业将向精细化运营和多元化服务转型，头部企业依托资源整合能力占据更大市场份额，2025年市场规模有望突破18万亿元。
2、市场地位及占有率
中华企业作为上海国资背景的区域性房企，聚焦长三角区域开发，2024年以住宅和商业地产为核心，销售规模位列全国房企第28位，长三角区域市占率约1.2%，国资资源协同优势显著但全国化布局较缓。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中华企业（600675） | 上海国资控股房企，深耕长三角住宅及商业地产开发 | 2024年长三角区域销售占比超85%，国资背景保障低融资成本 |
| 万科A（000002） | 全国性综合房企，覆盖住宅开发、物业服务和物流地产 | 2024年销售额稳居行业前三，物业营收同比增20% |
| 保利发展（600048） | 央企背景龙头，以住宅开发为主，拓展文旅和城市更新 | 2024年销售额同比增12%，央企融资成本行业最低 |
| 招商蛇口（001979） | 聚焦一二线城市综合开发，涉足园区运营和邮轮产业 | 2024年核心城市土储占比超70%，园区营收贡献15% |
| 金地集团（600383） | 混合所有制房企，专注高端住宅和产业地产开发 | 2024年权益销售额行业前十，绿色建筑项目占比30% |
1、经营分析总结
最近4年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损3.35亿元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损3.49亿元，较去年同期亏损大幅加剧。
请下载并登录APP，即可阅读全文
