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南方航空(600029)2024年中报深度解读:客运及客运相关服务收入的增长推动公司营收的增长,非经常性损益弥补归母净利润的损失

中国南方航空股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“中国南方航空集团有限公司”。公司根据中华人民共和国法律作为一个有限责任公司成立于1995年3月25日。公司是一家主要从事提供国内、港澳台地区及国际航空客运、货运及邮运服务的公司。

2024年半年度,公司实现营收847.90亿元,同比增长18.04%。扣非净利润-34.64亿元,较去年同期亏损有所减小。南方航空2024年半年度净利润-5.25亿元,业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为157.10亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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客运及客运相关服务收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为航空营运业务分部,其中客运及客运相关服务为第一大收入来源,占比86.55%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
航空营运业务分部 821.14亿元 96.84% 6.81%
其他业务 26.76亿元 3.16% 24.07%
分产品 营业收入 占比 毛利率
客运及客运相关服务 733.84亿元 86.55% 3.69%
货运及邮运 87.30亿元 10.3% 33.08%
其他 19.87亿元 2.34% 30.65%
酒店及旅游业务 4.31亿元 0.51% 4.64%
其他业务 2.58亿元 0.3% -

2、客运及客运相关服务收入的增长推动公司营收的增长

2024年半年度公司营收847.90亿元,与去年同期的718.30亿元相比,增长了18.04%,主要是因为客运及客运相关服务本期营收733.84亿元,去年同期为623.80亿元,同比增长了17.64%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
客运及客运相关服务 733.84亿元 - -
货运及邮运 87.30亿元 71.80亿元 21.59%
客运 - 609.58亿元 -100.0%
其他 - 14.23亿元 -100.0%
其他业务 26.76亿元 22.69亿元 -
合计 847.90亿元 718.30亿元 18.04%

3、本期新增货运及邮运导致公司毛利率的小幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的6.86%,同比小幅增长到了今年的7.36%,主要是因为本期新增“货运及邮运”,毛利率为33.08%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加18.04%,净利润亏损有所减小

2024年半年度,南方航空营业总收入为847.90亿元,去年同期为718.30亿元,同比增长18.04%,净利润为-5.25亿元,去年同期为-24.79亿元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是:

虽然投资收益本期为-10.16亿元,去年同期为3.02亿元,由盈转亏;

但是(1)营业外利润本期为20.25亿元,去年同期为1.81亿元,同比大幅增长;(2)主营业务利润本期为-29.10亿元,去年同期为-44.78亿元,亏损有所减小。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 847.90亿元 718.30亿元 18.04%
营业成本 785.51亿元 668.99亿元 17.42%
销售费用 33.25亿元 29.73亿元 11.84%
管理费用 19.52亿元 17.95亿元 8.75%
财务费用 33.50亿元 41.64亿元 -19.55%
研发费用 2.47亿元 2.31亿元 6.93%
所得税费用 6.84亿元 7.18亿元 -4.74%

2024年半年度主营业务利润为-29.10亿元,去年同期为-44.78亿元,较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于(1)营业总收入本期为847.90亿元,同比增长18.04%;(2)毛利率本期为7.36%,同比小幅增长了0.50%。

3、非主营业务利润同比小幅增长

南方航空2024年半年度非主营业务利润为30.69亿元,去年同期为27.17亿元,同比小幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -29.10亿元 554.29% -44.78亿元 35.02%
投资收益 -10.16亿元 193.52% 3.02亿元 -436.42%
公允价值变动收益 1.59亿元 -30.29% 6.04亿元 -73.68%
营业外收入 20.88亿元 -397.71% 2.16亿元 866.67%
其他收益 16.81亿元 -320.19% 14.45亿元 16.33%
资产处置收益 2.41亿元 -45.91% 1.93亿元 24.87%
其他 4,200.00万元 -8.00% 2,800.00万元 50.00%
净利润 -5.25亿元 100.00% -24.79亿元 78.82%

PART 3
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非经常性损益弥补归母净利润的损失

南方航空2024半年度的归母净利润亏损了12.28亿元,而非经常性损益盈利了22.36亿元,弥补了归母净利润的损失,使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表:

2024半年度的非经常性损益


项目 金额
扣除政府补助的其他各项营业外收支净额 2,024.00元
非流动资产处置净收益 241.00元
其他 22.36亿元
合计 22.36亿元

扣非净利润趋势

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

南方航空属于航空运输业中的民航客运及货运服务领域。 航空运输业近三年受国际旅行复苏驱动,2024年国际航线客运量同比增长超90%,国内市场因高铁竞争增速放缓至5%-8%。未来行业将聚焦国际枢纽建设、低碳技术应用及高端服务差异化,预计2025年全球航空客运需求恢复至2019年水平,中国市场国际航线占比提升至35%以上,但燃油成本波动和地缘风险仍制约盈利空间。

2、市场地位及占有率

南方航空2024年旅客运输量达1.2亿人次,国内市场份额约25%,保持首位;国际航线运力占比27.3%,位列三大航第二,拥有国内最大宽体机队(超120架),广州枢纽国际中转量占比达40%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
南方航空(600029) 亚洲机队规模最大航空公司 2024年国际航线客运量占比27.3%
中国国航(601111) 北京枢纽主导的国际航线运营商 2025年国际航线营收占比突破38%
东方航空(600115) 上海核心基地的综合性航司 2024年国际客运量同比增长52.4%
吉祥航空(603885) 民营全服务航司 2025年宽体机规模扩张至20架
春秋航空(601021) 低成本航空模式代表 国内支线市场市占率提升至12%

4、经营评分排名

南方航空在2024年中报经营评分排名为第4129名,在航空行业中排名为7名。

航空经营评分前三名(及南方航空)


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
春秋航空 87 63 79 54 89
吉祥航空 80 59 71 47 86
华夏航空 61 32 39 19 33
南方航空 37 43 41 28 33

5、全球排名

截止到2025年9月24日,南方航空近十二个月的滚动营收为1742亿元,在航空行业中,南方航空的全球营收规模排名为9名,全国排名为1名。

航空营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Turk Hava Yollari 土耳其航空 53169 311.65 8087 390.80
Delta Air Lines 达美航空 4397 27.27 247 131.13
United Continental 美联航 4070 32.31 225 --
American Airlines 美国航空 3867 21.96 60 --
Lufthansa 汉莎航空 3141 30.80 115 --
Intl Consolidated Airlines 英国国际航空集团 2679 56.03 228 --
Air France-KLM 法航荷航集团 2626 30.01 26 --
Southwest Airlines 西南航空 1960 20.29 33 -21.92
南方航空 1742 19.68 -16.96 --
中国国航 1667 30.78 -2.37 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

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