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三和管桩(003037)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
广东三和管桩股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“韦泽林”。公司的主营业务为水泥建材行业，其中桩类产品为第一大收入来源，占比98.94%。
2024年一季度，公司实现营收12.65亿元，同比下降15.87%。扣非净利润-1,821.60万元，由盈转亏。三和管桩2024年第一季度净利润-1,101.41万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低15.87%，净利润由盈转亏
2024年一季度，三和管桩营业总收入为12.65亿元，去年同期为15.04亿元，同比下降15.87%，净利润为-1,101.41万元，去年同期为2,022.68万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益295.01万元，去年同期支出1,342.83万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-2,576.53万元，去年同期为2,744.72万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.65亿元 | 15.04亿元 | -15.87% |
| 营业成本 | 11.65亿元 | 13.59亿元 | -14.27% |
| 销售费用 | 4,278.08万元 | 4,205.17万元 | 1.73% |
| 管理费用 | 5,126.16万元 | 4,110.74万元 | 24.70% |
| 财务费用 | 1,244.05万元 | 1,408.28万元 | -11.66% |
| 研发费用 | 1,081.11万元 | 1,100.99万元 | -1.81% |
| 所得税费用 | -295.01万元 | 1,342.83万元 | -121.97% |
2024年一季度主营业务利润为-2,576.53万元，去年同期为2,744.72万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为12.65亿元，同比下降15.87%；（2）毛利率本期为7.89%，同比下降了1.72%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
三和管桩2024年一季度非主营业务利润为1,180.11万元，去年同期为620.79万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,576.53万元 | 233.93% | 2,744.72万元 | -193.87% |
| 资产减值损失 | -140.10万元 | 12.72% | -171.32万元 | 18.22% |
| 其他收益 | 882.88万元 | -80.16% | 599.65万元 | 47.23% |
| 信用减值损失 | 366.21万元 | -33.25% | 164.99万元 | 121.96% |
| 其他 | 263.36万元 | -23.91% | 192.62万元 | 36.72% |
| 净利润 | -1,101.41万元 | 100.00% | 2,022.68万元 | -154.45% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
三和管桩属于水泥建材行业的预应力高强度混凝土管桩细分领域，产品应用于基建及建筑工程项目。 近三年受房地产调控及基建投资波动影响，混凝土管桩行业增速放缓，但2024年政策对水利、旧改及装配式建筑的支持推动结构性需求增长。预计至2025年，新型城镇化及交通基建投资将带动行业年复合增速回升至5%-8%，市场空间突破800亿元，头部企业凭借规模及技术优势进一步整合市场。
2、市场地位及占有率
三和管桩为国内混凝土管桩行业前三企业，2024年市占率约15%，拥有14个生产基地及全国性产能布局，在华南及华东区域占据主导地位，但受制于行业集中度偏低（CR5约45%），竞争仍较为分散。
3、主要竞争对手
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