红宝丽(002165)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
红宝丽集团股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“芮敬功”。公司的主营业务为基础化工原料，其中环丙衍生品为第一大收入来源。
2024年一季度，公司实现营收5.97亿元，同比小幅增长6.30%。扣非净利润2,851.40万元，扭亏为盈。红宝丽2024年第一季度净利润2,880.55万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为2,257.43万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅增加6.30%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，红宝丽营业总收入为5.97亿元，去年同期为5.62亿元，同比小幅增长6.30%，净利润为2,880.55万元，去年同期为-2,012.53万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为1,302.36万元，去年同期为-2,572.19万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益178.03万元，去年同期损失508.15万元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为32.76万元，去年同期为-608.24万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.97亿元 | 5.62亿元 | 6.30% |
| 营业成本 | 4.92亿元 | 4.62亿元 | 6.49% |
| 销售费用 | 917.15万元 | 612.56万元 | 49.72% |
| 管理费用 | 3,832.31万元 | 7,763.62万元 | -50.64% |
| 财务费用 | 2,488.92万元 | 1,970.29万元 | 26.32% |
| 研发费用 | 1,565.28万元 | 1,818.29万元 | -13.92% |
| 所得税费用 | -953.22万元 | -1,411.97万元 | 32.49% |
2024年一季度主营业务利润为1,302.36万元，去年同期为-2,572.19万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为17.58%，同比有所下降了0.15%，不过（1）管理费用本期为3,832.31万元，同比大幅下降50.64%；（2）营业总收入本期为5.97亿元，同比小幅增长6.30%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润扭亏为盈
红宝丽2024年一季度非主营业务利润为624.98万元，去年同期为-852.30万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,302.36万元 | 45.21% | -2,572.19万元 | 150.63% |
| 其他 | 738.17万元 | 25.63% | -850.57万元 | 186.79% |
| 净利润 | 2,880.55万元 | 100.00% | -2,012.53万元 | 243.13% |
4、净现金流由负转正
2024年一季度，红宝丽净现金流为3.16亿元，去年同期为-1,431.60万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 15.83亿元 | 54.43% | 偿还债务支付的现金 | 12.02亿元 | 87.35% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 1.04亿元 | -79.32% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 6.04亿元 | 113.61% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 7.46亿元 | 67.41% |
行业分析
1、行业发展趋势
红宝丽属于化工行业中的聚氨酯材料细分领域，主营环氧丙烷及衍生品研发生产。 聚氨酯材料行业近三年受新能源、建筑节能及冷链物流需求驱动，市场规模年均增速超8%，2024年国内市场规模预计突破1800亿元。未来趋势聚焦环保型材料研发，生物基聚醚及低碳工艺成主要方向，行业集中度提升背景下头部企业技术壁垒强化。
2、市场地位及占有率
红宝丽为国内硬泡组合聚醚龙头，在家电保温领域市占率约25%，建筑保温市场占有率约18%，环氧丙烷产能规模居行业前五，2024年异丙醇胺产品全球市占率超30%。
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