家家悦(603708)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
家家悦集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“王培桓”。公司主营业务为超市连锁经营，是一家立足于山东省内，以大卖场和综合超市为主体，以区域一体化物流为支撑，以发展现代农业生产基地和食品加工产业链为保障，以经营生鲜为特色的全供应链、多业态的综合性零售渠道商。
根据家家悦2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收51.89亿元，同比小幅增长5.73%。扣非净利润1.36亿元，同比基本持平。家家悦2024年第一季度净利润1.53亿元，业绩同比小幅增长10.46%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为商业，占比高达92.06%，主要产品包括食品化洗和生鲜两项，其中食品化洗占比48.91%，生鲜占比39.69%。
1、食品化洗
2017年-2023年食品化洗营收呈大幅增长趋势，从2017年的50.86亿元，大幅增长到2023年的86.87亿元。2023年食品化洗毛利率为19.85%，同比去年的19.38%基本持平。
2、生鲜
2023年生鲜营收70.49亿元，同比去年的76.20亿元小幅下降了7.49%。2021年-2023年生鲜毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的16.47%，小幅增长到了2023年的17.71%。
3、百货
2019年-2023年百货营收呈大幅下降趋势，从2019年的11.39亿元，大幅下降到2023年的6.16亿元。2023年百货毛利率为35.58%，同比去年的34.77%基本持平。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 51.89亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1.53亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 49.08亿元 | 41.83亿元 | 47.88亿元 | 38.84亿元 |
| 净利润 | 1.38亿元 | 4,318.11万元 | 2,100.94万元 | -6,667.09万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 51.08亿元 | 42.72亿元 | 45.84亿元 | 42.21亿元 |
| 净利润 | 1.24亿元 | 3,373.79万元 | 656.00万元 | -1.37亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 47.15亿元 | 40.85亿元 | 44.02亿元 | 42.30亿元 |
| 净利润 | 1.10亿元 | 4,162.55万元 | -573.81万元 | -5.00亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占27%、二季度占23%、三季度占26%、四季度占24%
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
本期净利润为1.53亿元，去年同期1.38亿元，同比小幅增长10.46%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）营业外利润本期为218.52万元，去年同期为-523.84万元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期支出3,982.94万元，去年同期支出4,618.52万元，同比小幅下降；（3）其他收益本期为863.74万元，去年同期为534.31万元，同比大幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，家家悦近十二个月的滚动营收为183亿元，在超市行业中，家家悦的全国排名为2名，全球排名为40名。
超市营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Walmart 沃尔玛 | 48957 | 5.94 | 1397 | 12.44 |
| Costco 好市多 | 18293 | -- | 530 | -- |
| Kroger 克罗格 | 10577 | 2.18 | 192 | 17.21 |
| Target 塔吉特 | 7661 | 0.18 | 294 | -16.18 |
| Ahold Delhaize 阿霍德德尔海兹 | 7397 | 5.73 | 146 | -7.72 |
| Carrefour 家乐福 | 7224 | 5.52 | 60 | -12.33 |
| Tesco | 6781 | 2.29 | 158 | 30.18 |
| Loblaw 罗布劳 | 3221 | 2.59 | 115 | 4.16 |
| Woolworths 伍尔沃斯 | 3187 | 3.73 | 5.07 | -76.12 |
| J Sainsbury 森宝利 | 3183 | 0.11 | 23 | 20.88 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 家家悦 | 183 | 1.55 | 1.32 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
家家悦属于连锁超市零售行业，聚焦于区域性生鲜食品及日用品供应链运营。 中国连锁超市零售行业近三年受消费分级与数字化转型驱动，整体增速放缓但结构性机会显现。2024年行业规模预计突破4.5万亿元，社区生鲜和即时零售细分赛道年复合增长率超15%，龙头企业通过供应链整合与下沉市场渗透提升效率，2025年智能化仓储覆盖率或达35%，区域密集布局与全渠道融合成为核心竞争壁垒。
2、市场地位及占有率
家家悦在华北区域市场占有率约7.3%，位列区域前三，依托生鲜直采占比超85%的供应链优势，山东省内门店密度达每百平方公里2.4家，华东及京津冀跨区拓展门店占比提升至22%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 家家悦（603708） | 区域性生鲜超市龙头，覆盖山东及华北地区 | 2025年华北生鲜直采规模突破80亿元，社区店占比提升至65% |
| 永辉超市（601933） | 全国性生鲜超市领军企业，布局29个省份 | 2024年供应链数字化投入超12亿元，生鲜损耗率降至3.8% |
| 步步高（002251） | 中南地区全渠道零售商，拥有超市/百货多业态 | 2025年西南市场新开门店43家，会员体系覆盖1600万用户 |
| 红旗连锁（002697） | 四川省便利店与社区超市运营商 | 2024年川内即时配送订单占比达38%，股权关联新希望持股8.2% |
| 三江购物（601116） | 浙江省社区超市连锁品牌，阿里系战略投资 | 2024年宁波大本营市占率19.3%，自有品牌营收占比21% |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润1.53亿元，较上期有所增长。
2021-2023年一季度公司主营利润持续增长，2024年一季度主营利润1.83亿元，归因于毛利率的下降。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
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