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汉森制药(002412)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
湖南汉森制药股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“刘令安”。公司的主营业务为医药工业，主要产品包括四磨汤口服液、天麻醒脑胶囊、缩泉胶囊三项，四磨汤口服液占比56.49%，天麻醒脑胶囊占比16.83%，缩泉胶囊占比8.66%。
2024年一季度，公司实现营收2.54亿元，同比基本持平。扣非净利润5,520.08万元，同比小幅增长5.07%。汉森制药2024年第一季度净利润5,826.47万元，业绩同比小幅增长5.81%。
PART 1
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主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长5.81%
本期净利润为5,826.47万元，去年同期5,506.75万元，同比小幅增长5.81%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为458.70万元，去年同期为1,305.65万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为6,031.68万元，去年同期为4,750.10万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长26.98%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.54亿元 | 2.50亿元 | 1.54% |
| 营业成本 | 6,544.56万元 | 7,295.92万元 | -10.30% |
| 销售费用 | 1.03亿元 | 1.02亿元 | 0.70% |
| 管理费用 | 1,221.39万元 | 1,016.88万元 | 20.11% |
| 财务费用 | 41.07万元 | 66.32万元 | -38.07% |
| 研发费用 | 788.59万元 | 1,230.56万元 | -35.92% |
| 所得税费用 | 967.25万元 | 772.27万元 | 25.25% |
2024年一季度主营业务利润为6,031.68万元，去年同期为4,750.10万元，同比增长26.98%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）研发费用本期为788.59万元，同比大幅下降35.92%；（2）营业总收入本期为2.54亿元，同比有所增长1.54%；（3）毛利率本期为74.24%，同比小幅增长了3.40%。
3、净现金流由负转正
2024年一季度，汉森制药净现金流为2,366.49万元，去年同期为-145.18万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 1.79亿元 | -20.37% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 2.55亿元 | -12.21% |
| 收回投资收到的现金 | 1.84亿元 | 14.87% | 支付的各项税费 | 5,146.04万元 | 50.02% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 5,387.72万元 | -23.61% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
汉森制药属于中药行业，核心业务涵盖传统中成药及化学药的研发、生产与销售。 中药行业近三年在国家政策支持下稳健增长，2024年市场规模突破8000亿元，年复合增长率约6%。老龄化加剧和慢性病需求驱动行业扩容，中药创新药审批加速，国际化进程推进，预计未来五年市场空间将超万亿元，智能化生产与精准医疗成为主要趋势。
2、市场地位及占有率
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