信邦制药(002390)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
贵州信邦制药股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“安吉”。公司的主营业务为医药流通，其中药品为第一大收入来源，占比83.13%。
2024年一季度，公司实现营收15.82亿元，同比基本持平。扣非净利润5,881.20万元，同比小幅增长14.70%。信邦制药2024年第一季度净利润7,169.38万元，业绩同比小幅增长14.44%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长14.44%
本期净利润为7,169.38万元，去年同期6,264.85万元，同比小幅增长14.44%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失334.34万元，去年同期收益25.11万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为8,297.41万元，去年同期为6,980.34万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长18.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.82亿元 | 16.05亿元 | -1.41% |
| 营业成本 | 13.07亿元 | 13.14亿元 | -0.53% |
| 销售费用 | 7,286.94万元 | 8,566.48万元 | -14.94% |
| 管理费用 | 1.07亿元 | 1.17亿元 | -8.57% |
| 财务费用 | 488.24万元 | 1,118.06万元 | -56.33% |
| 研发费用 | 86.59万元 | 69.14万元 | 25.24% |
| 所得税费用 | 789.64万元 | 954.10万元 | -17.24% |
2024年一季度主营业务利润为8,297.41万元，去年同期为6,980.34万元，同比增长18.87%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 7,286.94万元 | -14.94% | 营业总收入 | 15.82亿元 | -1.41% |
| 管理费用 | 1.07亿元 | -8.57% | 毛利率 | 17.39% | -0.74% |
3、净现金流由正转负
2024年一季度，信邦制药净现金流为-1.87亿元，去年同期为1,481.97万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为11.13亿元，同比小幅下降3.97%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为2.44亿元，同比大幅下降30.26%；（2）偿还债务支付的现金本期为3.33亿元，同比增长18.58%；（3）收到其他与筹资活动有关的现金本期为7,529.32万元，同比下降26.31%。
行业分析
1、行业发展趋势
信邦制药属于医药制造业，核心业务涵盖中成药、化学药研发生产及医药流通领域。 近三年，医药制造业在政策推动下加速整合，中药板块因国家扶持中医药传承创新政策红利持续释放，市场规模稳步扩容，2024年行业规模预计突破3.2万亿元。未来趋势聚焦于创新药研发、中医药国际化及数字化供应链升级，中药配方颗粒、生物制药细分领域增速显著，2025年行业复合增长率或达8.5%。
2、市场地位及占有率
信邦制药在中成药细分领域具备区域龙头地位，其核心产品益心舒胶囊、脉血康胶囊在心血管中成药市场占有率分别位列前五及前十，2024年中药板块营收占比超60%，流通业务覆盖贵州90%以上三级医院。
3、主要竞争对手
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