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双鹭药业(002038)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
北京双鹭药业股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“徐明波”。公司的主营业务为医药行业，主要产品包括化学药和生化药两项，其中化学药占比59.01%，生化药占比38.97%。
2024年一季度，公司实现营收2.45亿元，同比下降17.35%。扣非净利润1.02亿元，同比小幅增长6.62%。双鹭药业2024年第一季度净利润6,967.58万元，业绩同比大幅下降65.45%。
PART 1
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公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低17.35%，净利润同比大幅降低65.45%
2024年一季度，双鹭药业营业总收入为2.45亿元，去年同期为2.97亿元，同比下降17.35%，净利润为6,967.58万元，去年同期为2.02亿元，同比大幅下降65.45%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出148.25万元，去年同期支出2,916.76万元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为-4,404.96万元，去年同期为1.02亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅下降9.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.45亿元 | 2.97亿元 | -17.35% |
| 营业成本 | 5,800.83万元 | 4,120.04万元 | 40.80% |
| 销售费用 | 1,703.50万元 | 7,390.38万元 | -76.95% |
| 管理费用 | 3,421.07万元 | 2,767.08万元 | 23.64% |
| 财务费用 | -228.60万元 | -313.95万元 | 27.19% |
| 研发费用 | 2,805.39万元 | 3,501.03万元 | -19.87% |
| 所得税费用 | 148.25万元 | 2,916.76万元 | -94.92% |
2024年一季度主营业务利润为1.08亿元，去年同期为1.20亿元，同比小幅下降9.28%。
虽然销售费用本期为1,703.50万元，同比大幅下降76.95%，不过（1）营业总收入本期为2.45亿元，同比下降17.35%；（2）毛利率本期为76.33%，同比小幅下降了9.78%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
双鹭药业2024年一季度非主营业务利润为-3,733.88万元，去年同期为1.11亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.08亿元 | 155.72% | 1.20亿元 | -9.28% |
| 投资收益 | 746.09万元 | 10.71% | 2,047.28万元 | -63.56% |
| 公允价值变动收益 | -4,404.96万元 | -63.22% | 1.02亿元 | -143.00% |
| 其他 | -74.85万元 | -1.07% | -1,167.16万元 | 93.59% |
| 净利润 | 6,967.58万元 | 100.00% | 2.02亿元 | -65.45% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
双鹭药业属于化学制药行业。 化学制药行业近三年受政策驱动和技术创新影响，市场规模稳步扩张，2025年预计突破1.8万亿元。带量采购加速行业集中度提升，仿制药利润压缩倒逼企业转型创新药研发，生物类似药和专科用药成为增长引擎。未来三年，行业将聚焦靶向治疗、代谢疾病等细分领域，AI药物研发及国际化合作进一步拓宽市场空间。
2、市场地位及占有率
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