大参林(603233)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
大参林医药集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“柯云峰”。公司一直专注于中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械及其他商品的直营连锁零售业务，公司主要产品包括中西成药、参茸滋补药材、中药饮片等。“大参林”已成为“中国驰名商标”和“广东省著名商标”。
根据大参林2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收67.52亿元，同比小幅增长13.54%。扣非净利润3.96亿元，同比下降20.40%。大参林2024年第一季度净利润4.54亿元，业绩同比小幅下降13.46%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为零售业务，占比高达83.60%，主要产品包括中西成药和非药品两项，其中中西成药占比72.15%，非药品占比13.28%。
1、中西成药
2017年-2023年中西成药营收呈大幅增长趋势，从2017年的46.60亿元，大幅增长到2023年的176.99亿元。2023年中西成药毛利率为31.16%，同比去年的33.25%小幅下降了6.29%。
2、非药品
2021年-2023年非药品营收呈大幅增长趋势，从2021年的24.77亿元，大幅增长到2023年的32.59亿元。2018年-2023年非药品毛利率呈下降趋势，从2018年的53.77%，下降到了2023年的43.52%。
3、中参药材
2017年-2023年中参药材营收呈大幅增长趋势，从2017年的12.26亿元，大幅增长到2023年的29.74亿元。2023年中参药材毛利率为42.88%，同比去年的42.34%基本持平。
2020年，该产品名称由“参茸滋补药材、中药饮片”，整合为“中参药材”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 67.52亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 4.54亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 59.47亿元 | 60.45亿元 | 57.31亿元 | 68.08亿元 |
| 净利润 | 5.24亿元 | 4.30亿元 | 2.69亿元 | 805.46万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 46.77亿元 | 50.44亿元 | 50.97亿元 | 64.30亿元 |
| 净利润 | 3.84亿元 | 3.29亿元 | 2.12亿元 | 1.54亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 40.59亿元 | 39.96亿元 | 43.01亿元 | 44.04亿元 |
| 净利润 | 3.48亿元 | 3.08亿元 | 1.72亿元 | -2,443.90万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占24%、三季度占24%、四季度占29%
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降13.46%
本期净利润为4.54亿元，去年同期5.24亿元，同比小幅下降13.46%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.18亿元，去年同期支出1.55亿元，同比下降；
但是主营业务利润本期为5.57亿元，去年同期为6.95亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降19.93%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 67.52亿元 | 59.47亿元 | 13.54% |
| 营业成本 | 43.58亿元 | 36.78亿元 | 18.47% |
| 销售费用 | 14.68亿元 | 12.46亿元 | 17.79% |
| 管理费用 | 2.82亿元 | 2.49亿元 | 13.08% |
| 财务费用 | 5,120.59万元 | 4,387.80万元 | 16.70% |
| 研发费用 | 1,279.65万元 | 1,462.08万元 | -12.48% |
| 所得税费用 | 1.18亿元 | 1.55亿元 | -23.72% |
2024年一季度主营业务利润为5.57亿元，去年同期为6.95亿元，同比下降19.93%。
虽然营业总收入本期为67.52亿元，同比小幅增长13.54%，不过毛利率本期为35.46%，同比小幅下降了2.68%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流由负转正
2024年一季度，大参林净现金流为5.51亿元，去年同期为-2.07亿元，由负转正。
全球排名
截止到2025年6月20日，大参林近十二个月的滚动营收为265亿元，在药店行业中，大参林的全球营收规模排名为10名，全国排名为2名。
药店营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CVS Health 西维斯 | 26802 | 8.47 | 332 | -16.45 |
| Walgreens Boots Alliance 沃博联 | 10615 | 3.67 | -620.85 | -- |
| 国药一致 | 744 | 2.85 | 6.42 | -21.66 |
| Welcia | 637 | 7.79 | 7.41 | -17.31 |
| MatsumotoKiyoshi 松本清 | 526 | 13.30 | 27 | 16.49 |
| Tsuruha 鹤羽 | 503 | 1.51 | 10 | -6.50 |
| COSMOS Pharmaceutical | 478 | 9.93 | 12 | -3.43 |
| Sugi 杉药局 | 435 | 11.97 | 13 | 9.83 |
| Sundrug | 397 | 7.32 | 15 | 8.83 |
| 大参林 | 265 | 16.50 | 9.15 | 4.95 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
大参林属于医药零售行业，主要从事中西成药、保健品及医疗器械的连锁经营。 近三年，医药零售行业受政策驱动及消费升级影响，连锁化率持续提升，头部企业加速整合。2024年行业市场规模预计突破6500亿元，年复合增长率约8%，未来趋势聚焦处方外流承接、数字化转型及县域市场下沉，智能化供应链与健康服务场景延伸将推动行业扩容至万亿级空间。
2、市场地位及占有率
大参林为全国性医药零售龙头，截至2025年直营及加盟门店总数超1.2万家，位列行业前三。其华南区域市占率超20%，全国整体市占率约5%，处方药及参茸贵细品类优势显著。
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