国恩股份(002768)2024年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
青岛国恩科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“王爱国”。公司的主营业务为化工产业，主要产品包括有机高分子改性材料、绿色石化材料及新材料、有机高分子复合材料三项，有机高分子改性材料占比55.88%，绿色石化材料及新材料占比17.54%，有机高分子复合材料占比15.81%。
2024年一季度，公司实现营收44.22亿元，同比增长22.35%。扣非净利润1.23亿元，同比增长22.04%。国恩股份2024年第一季度净利润1.37亿元，业绩同比小幅增长8.13%。本期经营活动产生的现金流净额为1.67亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长8.13%
本期净利润为1.37亿元，去年同期1.27亿元，同比小幅增长8.13%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.19亿元，去年同期为1.45亿元，同比下降；
但是（1）其他收益本期为3,794.15万元，去年同期为422.23万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益84.22万元，去年同期损失1,162.84万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降18.29%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 44.22亿元 | 36.15亿元 | 22.35% |
| 营业成本 | 40.53亿元 | 32.43亿元 | 24.97% |
| 销售费用 | 3,236.33万元 | 2,481.71万元 | 30.41% |
| 管理费用 | 5,033.11万元 | 4,702.24万元 | 7.04% |
| 财务费用 | 2,646.27万元 | 2,911.47万元 | -9.11% |
| 研发费用 | 1.33亿元 | 1.14亿元 | 16.23% |
| 所得税费用 | 1,454.60万元 | 1,042.84万元 | 39.48% |
2024年一季度主营业务利润为1.19亿元，去年同期为1.45亿元，同比下降18.29%。
虽然营业总收入本期为44.22亿元，同比增长22.35%，不过毛利率本期为8.36%，同比下降了1.92%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
国恩股份2024年一季度非主营业务利润为3,282.63万元，去年同期为-816.01万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.19亿元 | 86.65% | 1.45亿元 | -18.29% |
| 其他收益 | 3,794.15万元 | 27.70% | 422.23万元 | 798.59% |
| 其他 | 454.46万元 | 3.32% | -1,199.21万元 | 137.90% |
| 净利润 | 1.37亿元 | 100.00% | 1.27亿元 | 8.13% |
4、净现金流由负转正
2024年一季度，国恩股份净现金流为5.18亿元，去年同期为-3,787.21万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为45.50亿元，同比大幅增长55.20%；
但是销售商品、提供劳务收到的现金本期为48.82亿元，同比大幅增长48.07%。
行业分析
1、行业发展趋势
国恩股份属于塑料与合成树脂制造业，专注于高分子改性材料及复合材料的研发与生产。 塑料与合成树脂行业近三年在环保政策驱动下加速向高性能、可降解材料转型，2024年全球市场规模突破1.2万亿美元，年均增速约5%-7%。未来趋势集中于生物基材料研发、循环经济产业链整合及新能源汽车轻量化需求拉动，预计2030年可降解塑料细分市场占比将超15%。
2、市场地位及占有率
国恩股份为国内改性塑料领域头部企业，2024年营收规模达141.6亿元，在车用改性塑料细分领域市占率约8%-10%，位居行业前三，其“100万吨聚苯乙烯”项目一期投产后产能跃居华东地区首位。
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