捷昌驱动(603583)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“胡仁昌”。公司的主营业务为线性驱动系统及设备、医疗设备零部件、功能家具及部件的生产、销售及研发。公司主要产品按应用领域可分为医疗康护驱动系统、智慧办公驱动系统及智能家居控制系统等。
根据捷昌驱动2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7.09亿元，同比大幅增长32.45%。扣非净利润4,917.18万元，扭亏为盈。捷昌驱动2024年第一季度净利润6,862.34万元，业绩同比大幅增长3.57倍。本期经营活动产生的现金流净额为1.55亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为线性驱动行业，主营产品为线性驱动产品。
1、线性驱动产品
2018年-2023年线性驱动产品营收呈大幅增长趋势，从2018年的11.12亿元，大幅增长到2023年的30.20亿元。2023年线性驱动产品毛利率为28.89%，同比去年的26.67%小幅增长了8.32%。
2023年，该产品名称由“线性驱动行业”变更为“线性驱动产品”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 7.09亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 6,862.34万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 5.35亿元 | 7.68亿元 | 7.98亿元 | 9.33亿元 |
| 净利润 | 1,502.73万元 | 7,016.07万元 | 1.03亿元 | 1,658.46万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 7.08亿元 | 7.32亿元 | 6.94亿元 | 8.72亿元 |
| 净利润 | 7,520.56万元 | 1.11亿元 | 9,720.80万元 | 4,037.67万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 4.52亿元 | 5.57亿元 | 7.56亿元 | 8.72亿元 |
| 净利润 | 6,410.30万元 | 8,897.25万元 | 5,043.66万元 | 6,537.43万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占19%、二季度占25%、三季度占26%、四季度占30%
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加32.45%，净利润同比增加3.57倍
2024年一季度，捷昌驱动营业总收入为7.09亿元，去年同期为5.35亿元，同比大幅增长32.45%，净利润为6,862.34万元，去年同期为1,502.73万元，同比大幅增长3.57倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,918.02万元，去年同期收益1,272.39万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,059.60万元，去年同期为-3,034.08万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.09亿元 | 5.35亿元 | 32.45% |
| 营业成本 | 4.96亿元 | 3.94亿元 | 25.81% |
| 销售费用 | 4,288.60万元 | 4,101.97万元 | 4.55% |
| 管理费用 | 5,649.21万元 | 4,961.19万元 | 13.87% |
| 财务费用 | 339.78万元 | 2,749.33万元 | -87.64% |
| 研发费用 | 5,410.02万元 | 5,052.67万元 | 7.07% |
| 所得税费用 | 1,918.02万元 | -1,272.39万元 | 250.74% |
2024年一季度主营业务利润为5,059.60万元，去年同期为-3,034.08万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为7.09亿元，同比大幅增长32.45%；（2）毛利率本期为30.04%，同比小幅增长了3.69%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
捷昌驱动2024年一季度非主营业务利润为3,720.76万元，去年同期为3,264.41万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,059.60万元 | 73.73% | -3,034.08万元 | 266.76% |
| 其他收益 | 2,163.70万元 | 31.53% | 1,624.01万元 | 33.23% |
| 其他 | 1,605.26万元 | 23.39% | 1,700.72万元 | -5.61% |
| 净利润 | 6,862.34万元 | 100.00% | 1,502.73万元 | 356.66% |
4、净现金流同比大幅下降14.96倍
2024年一季度，捷昌驱动净现金流为-3.24亿元，去年同期为-2,028.51万元，较去年同期大幅下降14.96倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）取得借款收到的现金本期为3.68亿元，同比大幅增长143.50%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为8.01亿元，同比增长22.70%。
但是（1）偿还债务支付的现金本期为6.80亿元，同比大幅增长186.38%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为4.24亿元，同比大幅增长35.16%。
全国排名
截止到2025年6月20日，捷昌驱动近十二个月的滚动营收为37亿元，在电机行业中，捷昌驱动的全国排名为6名，全球排名为12名。
电机营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nidec 日本电产 | 1292 | 10.77 | 83 | 7.00 |
| Ametek 阿美特克 | 499 | 7.76 | 99 | 11.60 |
| Regal Rexnord 雷科达 | 434 | 60.14 | 14 | 1.15 |
| 德昌电机控股 Johnson Electric | 262 | 1.91 | 19 | 21.55 |
| 卧龙电驱 | 162 | 5.09 | 7.93 | -7.07 |
| 东元 | 135 | 1.67 | 14 | 4.78 |
| 大洋电机 | 121 | 6.54 | 8.88 | 52.47 |
| Mabuchi Motor 万宝至马达 | 97 | 13.39 | 6.36 | -3.44 |
| 信质集团 | 59 | 20.82 | 0.21 | -53.08 |
| 佳电股份 | 49 | 17.17 | 2.56 | 6.32 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 捷昌驱动 | 37 | 11.47 | 2.82 | 1.40 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
捷昌驱动属于人形机器人驱动系统行业，专注于智能线性驱动技术的研发与应用。 人形机器人行业近三年呈现技术突破与商业化加速趋势，2024年中国市场规模达27.6亿元，预计2029年将增至750亿元，年复合增长率超70%。未来驱动系统向轻量化、高精度及AI融合方向发展，产业链核心部件国产化率提升推动市场空间扩容。
2、市场地位及占有率
捷昌驱动在国内人形机器人驱动系统领域处于头部地位，其线性驱动技术适配多场景应用，核心产品在工业机器人关节模组市场占据领先份额，2024年相关业务营收同比增速超行业均值15个百分点。
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