起帆电缆(605222)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
上海起帆电缆股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周供华”。公司是一家从事电线电缆研发、生产、销售和服务的专业制造商。公司的主要产品为电力电缆、电气装备用电线电缆。
根据起帆电缆2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收48.01亿元，同比小幅增长5.27%。扣非净利润8,085.06万元，同比大幅下降37.33%。起帆电缆2024年第一季度净利润8,520.08万元，业绩同比大幅下降44.85%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业，主要产品包括电力电缆和电气装备用电线电缆两项，其中电力电缆占比65.91%，电气装备用电线电缆占比31.64%。
1、电力电缆
2020年-2023年电力电缆营收呈大幅增长趋势，从2020年的55.49亿元，大幅增长到2023年的153.89亿元。2020年-2023年电力电缆毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的9.68%，大幅下降到了2023年的4.42%。
2、电气装备用电线电缆
2020年-2023年电气装备用电线电缆营收呈大幅增长趋势，从2020年的39.40亿元，大幅增长到2023年的73.86亿元。2020年-2023年电气装备用电线电缆毛利率呈下降趋势，从2020年的10.7%，下降到了2023年的9.09%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 48.01亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 8,520.08万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 45.61亿元 | 61.07亿元 | 62.42亿元 | 64.39亿元 |
| 净利润 | 1.54亿元 | 9,349.59万元 | 1.58亿元 | 1,804.58万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 36.93亿元 | 44.71亿元 | 64.42亿元 | 60.38亿元 |
| 净利润 | 1.49亿元 | 1.53亿元 | 787.37万元 | 6,096.16万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 28.53亿元 | 46.25亿元 | 54.55亿元 | 59.45亿元 |
| 净利润 | 1.42亿元 | 1.97亿元 | 1.69亿元 | 1.75亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占17%、二季度占24%、三季度占29%、四季度占30%
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加5.27%，净利润同比大幅降低44.85%
2024年一季度，起帆电缆营业总收入为48.01亿元，去年同期为45.61亿元，同比小幅增长5.27%，净利润为8,520.08万元，去年同期为1.54亿元，同比大幅下降44.85%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失590.81万元，去年同期损失2,737.37万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.12亿元，去年同期为2.00亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为408.27万元，去年同期为3,420.41万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降43.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 48.01亿元 | 45.61亿元 | 5.27% |
| 营业成本 | 44.83亿元 | 41.60亿元 | 7.77% |
| 销售费用 | 8,787.92万元 | 8,143.52万元 | 7.91% |
| 管理费用 | 4,267.07万元 | 3,783.98万元 | 12.77% |
| 财务费用 | 4,996.03万元 | 4,629.78万元 | 7.91% |
| 研发费用 | 1,672.73万元 | 2,673.54万元 | -37.43% |
| 所得税费用 | 2,676.59万元 | 4,684.90万元 | -42.87% |
2024年一季度主营业务利润为1.12亿元，去年同期为2.00亿元，同比大幅下降43.91%。
虽然营业总收入本期为48.01亿元，同比小幅增长5.27%，不过毛利率本期为6.61%，同比下降了2.17%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，起帆电缆近十二个月的滚动营收为228亿元，在电线电缆行业中，起帆电缆的全球营收规模排名为7名，全国排名为3名。
电线电缆营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Prysmian 普睿司曼 | 1419 | 10.41 | 60 | 33.27 |
| Nexans 耐克森 | 707 | 5.04 | 23 | 19.14 |
| 宝胜股份 | 464 | 2.64 | -3.00 | -- |
| 华新 Walsin Lihwa | 437 | 4.60 | 6.80 | -42.46 |
| NKT 安凯特 | 269 | 19.48 | 28 | 334.79 |
| 远东股份 | 261 | 7.73 | -3.18 | -- |
| 起帆电缆 | 228 | 6.44 | 1.36 | -41.70 |
| 万马股份 | 178 | 11.63 | 3.41 | 7.95 |
| 金杯电工 | 177 | 11.25 | 5.69 | 19.73 |
| 太阳电缆 | 137 | 6.92 | 0.91 | -16.92 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
起帆电缆属于电力电缆行业，专注于高压、超高压电力传输及特种电缆制造。 电力电缆行业近三年受新能源基建、特高压电网及海上风电驱动，年复合增长率约6%，2025年市场规模预计突破1.5万亿元。未来趋势聚焦高端化、智能化，高压海缆及新能源配套需求激增，特高压项目加速落地推动行业扩容，绿色低碳技术迭代成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
起帆电缆是国内高压海缆领域头部企业，掌握220kV及以上超高压技术，2024年海缆产值超15亿元，位列行业前五，细分市场占有率约4%-5%，在华中地区具备显著产能及区位优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 起帆电缆（605222） | 专注高压电力电缆及海缆制造，湖北省唯一海缆生产基地 | 2024年500kV海缆产能达6条线，海缆订单覆盖国内主流风电项目 |
| 远东股份（600869） | 全品类电缆供应商，覆盖智能电网、新能源等领域 | 2024年电力电缆营收占比超35%，特高压导线市占率居行业前三 |
| 亨通光电（600487） | 全球领先的海洋通信及能源互联系统集成商 | 2024年高压海缆市占率约15%，中标多个海上风电国家级项目 |
| 宝胜股份（600973） | 中航工业旗下电缆企业，专注航空航天及轨道交通特种电缆 | 2024年超高压电缆营收同比增长22%，军工领域订单占比超20% |
| 汉缆股份（002498） | 高压超高压电缆核心供应商，重点布局海洋工程领域 | 2024年220kV海缆交付量同比增30%，中标渤中海上风电项目 |
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