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徐家汇(002561)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
上海徐家汇商城股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“上海徐家汇商城（集团）有限公司”。公司的主营业务为商业，主营产品为百货。
2024年一季度，公司实现营收1.35亿元，同比小幅下降11.14%。扣非净利润747.76万元，同比大幅下降57.60%。徐家汇2024年第一季度净利润1,319.63万元，业绩同比大幅下降42.53%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低11.14%，净利润同比大幅降低42.53%
2024年一季度，徐家汇营业总收入为1.35亿元，去年同期为1.52亿元，同比小幅下降11.14%，净利润为1,319.63万元，去年同期为2,296.25万元，同比大幅下降42.53%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为310.46万元，去年同期为-99.39万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为1,541.60万元，去年同期为2,718.82万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降43.30%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.35亿元 | 1.52亿元 | -11.14% |
| 营业成本 | 5,519.41万元 | 6,615.56万元 | -16.57% |
| 销售费用 | 2,082.94万元 | 1,964.84万元 | 6.01% |
| 管理费用 | 3,738.36万元 | 3,065.40万元 | 21.95% |
| 财务费用 | -339.93万元 | -259.53万元 | -30.98% |
| 研发费用 | 63.25万元 | 77.05万元 | -17.91% |
| 所得税费用 | 667.87万元 | 744.42万元 | -10.28% |
2024年一季度主营业务利润为1,541.60万元，去年同期为2,718.82万元，同比大幅下降43.30%。
虽然毛利率本期为59.00%，同比小幅增长了2.66%，不过（1）营业总收入本期为1.35亿元，同比小幅下降11.14%；（2）管理费用本期为3,738.36万元，同比增长21.95%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
徐家汇2024年一季度非主营业务利润为445.91万元，去年同期为321.85万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,541.60万元 | 116.82% | 2,718.82万元 | -43.30% |
| 公允价值变动收益 | 310.46万元 | 23.53% | -99.39万元 | 412.36% |
| 其他 | 136.41万元 | 10.34% | 422.33万元 | -67.70% |
| 净利润 | 1,319.63万元 | 100.00% | 2,296.25万元 | -42.53% |
4、净现金流由正转负
2024年一季度，徐家汇净现金流为-4.30亿元，去年同期为7,783.74万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是投资支付的现金本期为5.60亿元，同比大幅增长3.00倍。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
徐家汇属于商业百货行业，核心业务为综合性零售及商圈运营。 近三年，商业百货行业受消费复苏及数字化转型驱动，市场空间逐步修复，2024年线下消费回暖带动实体零售营收增长。未来趋势聚焦体验式消费升级，通过“商业+文旅”业态融合拓展增量，预计2025年行业规模将突破5.8万亿元，智慧化、场景化成为核心增长点。
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