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ST天圣(002872)2024年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
天圣制药集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“刘群”。公司的主营业务为医药制造，主要产品包括自制口服固体制剂和自制小容量射液两项，其中自制口服固体制剂占比39.73%，自制小容量射液占比32.74%。
2024年一季度，公司实现营收1.48亿元，同比小幅下降5.98%。扣非净利润-2,235.67万元，较去年同期亏损增大。ST天圣2024年第一季度净利润-2,073.17万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为341.34万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-2,073.17万元，去年同期-1,594.11万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-2,532.99万元，去年同期为-2,821.20万元，亏损有所减小；
但是（1）其他收益本期为331.00万元，去年同期为1,115.22万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失132.81万元，去年同期收益128.59万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.48亿元 | 1.57亿元 | -5.98% |
| 营业成本 | 8,069.32万元 | 8,353.96万元 | -3.41% |
| 销售费用 | 4,916.48万元 | 5,791.51万元 | -15.11% |
| 管理费用 | 3,348.30万元 | 3,187.21万元 | 5.05% |
| 财务费用 | 158.92万元 | 185.99万元 | -14.55% |
| 研发费用 | 577.94万元 | 825.78万元 | -30.01% |
| 所得税费用 | -249.24万元 | -21.15万元 | -1078.60% |
2024年一季度主营业务利润为-2,532.99万元，去年同期为-2,821.20万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4,916.48万元 | -15.11% | 营业总收入 | 1.48亿元 | -5.98% |
| 毛利率 | 45.47% | -1.46% |
3、净现金流由负转正
2024年一季度，ST天圣净现金流为9,799.42万元，去年同期为-538.53万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 7,855.64万元 | -26.86% | 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 | 1.37万元 | -99.91% |
| 偿还债务支付的现金 | 5,610.00万元 | -30.29% | |||
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 1.79亿元 | 9.84% | |||
| 支付的各项税费 | 1,186.57万元 | -51.97% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
ST天圣属于中药制造业。 中药制造业近三年受政策支持加速转型升级，2023年市场规模突破9000亿元，年复合增长率约7.5%。国家推动中药质量标准化和绿色制造，2025年数字化生产覆盖率预计达60%，行业集中度提升，头部企业加速整合产业链，未来五年市场空间有望突破1.3万亿元。
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