沪光股份(605333)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
昆山沪光汽车电器股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“成三荣”。公司的主营业务是从事汽车线束的研发、制造及销售，主要产品包括成套线束、发动机线束及其他线束，产品涵盖整车客户定制化线束、新能源汽车高压线束、仪表板线束、发动机线束、车身线束、门线束、顶棚线束及尾部线束等。
根据沪光股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收15.33亿元，同比大幅增长134.12%。扣非净利润9,517.82万元，扭亏为盈。沪光股份2024年第一季度净利润1.01亿元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为汽车零部件，主要产品包括成套线束和其他线束两项，其中成套线束占比74.88%，其他线束占比18.22%。
1、成套线束
2020年-2023年成套线束营收呈大幅增长趋势，从2020年的10.03亿元，大幅增长到2023年的29.97亿元。2021年-2023年成套线束毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的9.39%，大幅增长到了2023年的12.34%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加134.12%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，沪光股份营业总收入为15.33亿元，去年同期为6.55亿元，同比大幅增长134.12%，净利润为1.01亿元，去年同期为-2,491.16万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1.03亿元，去年同期为-3,191.62万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.33亿元 | 6.55亿元 | 134.12% |
| 营业成本 | 13.19亿元 | 5.84亿元 | 125.66% |
| 销售费用 | 565.97万元 | 394.50万元 | 43.47% |
| 管理费用 | 3,654.50万元 | 3,321.42万元 | 10.03% |
| 财务费用 | 1,302.79万元 | 1,339.78万元 | -2.76% |
| 研发费用 | 5,106.79万元 | 4,841.86万元 | 5.47% |
| 所得税费用 | 913.17万元 | -458.16万元 | 299.31% |
2024年一季度主营业务利润为1.03亿元，去年同期为-3,191.62万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为15.33亿元，同比大幅增长134.12%；（2）毛利率本期为13.96%，同比大幅增长了3.23%。
资产负债率同比增加
2024年一季度，企业资产负债率为72.43%，去年同期为67.73%，同比小幅增长了4.70%。
资产负债率同比小幅增长主要是无息息负债的下降。
1、负债增加原因
沪光股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.80亿元，去年同期流出9,495.68万元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.80亿元。
2、有息负债近5年呈现上升趋势
有息负债从2020年一季度到2024年一季度近5年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
3、偿债能力：Word(style=T, strings=现金比率为0.14，去年同期为0.15，同比小幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.07 | 1.06 | 1.00 | 1.22 | 0.95 |
| 速动比率 | 0.81 | 0.77 | 0.79 | 0.89 | 0.67 |
| 现金比率(%) | 0.14 | 0.15 | 0.12 | 0.08 | 0.09 |
| 资产负债率(%) | 72.43 | 67.73 | 75.34 | 63.59 | 66.46 |
| EBITDA 利息保障倍数 | - | 4.91 | 1.20 | 4.51 | - |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | - | -0.05 | - | -0.16 | -0.02 |
| 货币资金/短期债务 | 0.25 | 0.22 | 0.17 | 0.14 | 0.13 |
Word(style=T, strings=现金比率为0.14，去年同期为0.15，同比小幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
全球排名
截止到2025年6月20日，沪光股份近十二个月的滚动营收为79亿元，在汽车电子行业中，沪光股份的全球营收规模排名为6名，全国排名为4名。
汽车电子营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Aptiv 安波福 | 1417 | 8.07 | 128 | 44.69 |
| 均胜电子 | 559 | 6.95 | 9.60 | -- |
| Alps Alpine 阿尔卑斯阿尔派 | 491 | 7.25 | 19 | 18.12 |
| 华阳集团 | 102 | 31.29 | 6.51 | 29.69 |
| 伯特利 | 99 | 41.70 | 12 | 33.81 |
| 沪光股份 | 79 | 47.86 | 6.70 | -- |
| 航天科技 | 69 | 5.92 | 0.12 | -27.28 |
| 英恒科技 | 67 | 28.21 | 2.09 | 1.32 |
| 威迈斯 | 64 | 55.49 | 4.00 | 74.71 |
| 科博达 | 60 | 28.59 | 7.72 | 25.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
沪光股份属于汽车零部件行业中的汽车线束制造领域。 汽车线束行业近三年受益于新能源汽车渗透率提升及智能化升级，市场规模持续扩大。2023年全球汽车线束市场规模达520亿美元，中国占比超30%。未来随着800V高压平台普及及自动驾驶技术发展，高附加值线束需求将进一步增长，预计2025年国内市场规模将突破1800亿元，复合增长率超15%。
2、市场地位及占有率
沪光股份是国内汽车线束领域头部企业，聚焦高压线束及智能化产品，2024年上半年新能源车线束出货量占国内市场份额约8%，位居行业前五，核心客户包括大众、理想等主流车企。
3、主要竞争对手
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