江天化学(300927)2024年一季报深度解读：资产负债率同比大幅增加，净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
南通江天化学股份有限公司于2021年上市。公司的主营业务为化学制品制造，主要产品包括多聚甲醛和甲醛两项，其中多聚甲醛占比56.96%，甲醛占比34.16%。
2024年一季度，公司实现营收1.71亿元，同比小幅下降10.55%。扣非净利润1,239.64万元，同比大幅下降45.18%。江天化学2024年第一季度净利润1,244.61万元，业绩同比大幅下降45.46%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低10.55%，净利润同比大幅降低45.46%
2024年一季度，江天化学营业总收入为1.71亿元，去年同期为1.92亿元，同比小幅下降10.55%，净利润为1,244.61万元，去年同期为2,282.20万元，同比大幅下降45.46%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出401.98万元，去年同期支出742.45万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1,671.62万元，去年同期为3,065.02万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降45.46%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.71亿元 | 1.92亿元 | -10.55% |
| 营业成本 | 1.43亿元 | 1.48亿元 | -3.29% |
| 销售费用 | 296.80万元 | 275.50万元 | 7.73% |
| 管理费用 | 673.81万元 | 721.93万元 | -6.67% |
| 财务费用 | -11.66万元 | 55.94万元 | -120.85% |
| 研发费用 | 122.18万元 | 167.85万元 | -27.21% |
| 所得税费用 | 401.98万元 | 742.45万元 | -45.86% |
2024年一季度主营业务利润为1,671.62万元，去年同期为3,065.02万元，同比大幅下降45.46%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.71亿元，同比小幅下降10.55%；（2）毛利率本期为16.74%，同比下降了6.25%。
资产负债率同比大幅增加
2024年一季度，企业资产负债率为40.94%，去年同期为19.46%，同比大幅增长了21.48%。
资产负债率同比大幅增长主要是有息负债的大幅增长。
本期有息负债为3.76亿元，占总负债为77.00%，去年同期为48.00%，同比增长了29.00%，有息负债同比大幅增长。
1、负债增加原因
江天化学负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.28亿元，现金周转压力较大。主要是由于支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.72亿元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.72亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5,841.51万元。
行业分析
1、行业发展趋势
江天化学属于精细化工行业中高端专用化学品制造领域，专注于甲醇下游深加工产业链。 精细化工行业近三年受新能源、电子材料需求驱动，年复合增长率超8%，2024年市场规模突破6.5万亿元。未来将聚焦高性能材料、绿色合成技术及进口替代领域，预计2025-2030年特种化学品细分市场增速达12%，生物基材料及电子化学品成为核心增长点。
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