龙头股份(600630)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
上海龙头(集团)股份有限公司于1993年上市。公司主营业务是品牌销售与国际贸易。其主要产品包括针织内衣、家居系列、休闲系列、内裤、文胸、床单、被套、枕套、靠套、被芯、毛毯、毛巾、衬衣、休闲裤、T恤、毛衫、夹克、羽绒棉褛、大衣。
根据龙头股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.63亿元，同比基本持平。扣非净利润1,435.46万元，同比增长27.13%。龙头股份2024年第一季度净利润1,940.14万元，业绩同比大幅增长53.68%。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是针织服装类，一块是进出口贸易。
1、针织服装
2023年针织服装营收8.96亿元，同比去年的8.16亿元小幅增长了9.78%。同期，2023年针织服装毛利率为48.44%，同比去年的36.65%大幅增长了32.17%。
2、进出口贸易
2023年进出口贸易营收4.95亿元，同比去年的9.81亿元大幅下降了49.5%。同期，2023年进出口贸易毛利率为7.26%，同比去年的7.71%小幅下降了5.84%。
2023年，该产品名称由“外贸业务”变更为“进出口贸易”。
3、服装服饰
2021年-2023年服装服饰营收呈下降趋势，从2021年的1.84亿元，下降到2023年的1.39亿元。2021年-2023年服装服饰毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的16.58%，大幅下降到了2023年的11.41%。
4、床上用品
2023年床上用品营收3,818.47万元，同比去年的3,142.04万元增长了21.53%。2020年-2023年床上用品毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的8.75%，大幅增长到了2023年的42.69%。
5、毛巾
2021年-2023年毛巾营收呈大幅下降趋势，从2021年的3,981.28万元，大幅下降到2023年的1,947.21万元。2020年-2023年毛巾毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的12.65%，大幅增长到了2023年的27.17%。
6、针织面料
2019年-2023年针织面料营收呈大幅下降趋势，从2019年的4.93亿元，大幅下降到2023年的1,681.98万元。2021年-2023年针织面料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的-2.07%，大幅下降到了2023年的-41.28%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加53.68%
2024年一季度，龙头股份营业总收入为4.63亿元，去年同期为4.53亿元，同比基本持平，净利润为1,940.14万元，去年同期为1,262.46万元，同比大幅增长53.68%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期收益133.92万元，去年同期收益293.72万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,722.97万元，去年同期为1,209.16万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为333.35万元，去年同期为24.41万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长42.49%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.63亿元 | 4.53亿元 | 2.21% |
| 营业成本 | 3.17亿元 | 3.00亿元 | 5.67% |
| 销售费用 | 1.00亿元 | 1.08亿元 | -7.24% |
| 管理费用 | 1,651.02万元 | 1,951.69万元 | -15.41% |
| 财务费用 | 151.27万元 | 388.22万元 | -61.03% |
| 研发费用 | 553.29万元 | 564.83万元 | -2.04% |
| 所得税费用 | 363.84万元 | 414.98万元 | -12.32% |
2024年一季度主营业务利润为1,722.97万元，去年同期为1,209.16万元，同比大幅增长42.49%。
虽然毛利率本期为31.56%，同比小幅下降了2.24%，不过（1）营业总收入本期为4.63亿元，同比有所增长2.21%；（2）销售费用本期为1.00亿元，同比小幅下降7.24%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比增长
龙头股份2024年一季度非主营业务利润为581.00万元，去年同期为468.28万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,722.97万元 | 88.81% | 1,209.16万元 | 42.49% |
| 营业外收入 | 438.39万元 | 22.60% | 41.31万元 | 961.15% |
| 其他 | 352.69万元 | 18.18% | 458.25万元 | -23.03% |
| 净利润 | 1,940.14万元 | 100.00% | 1,262.46万元 | 53.68% |
全球排名
截止到2025年6月20日，龙头股份近十二个月的滚动营收为18亿元，在内衣行业中，龙头股份的全球营收规模排名为9名，全国排名为4名。
内衣营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Victorias Secret 维多利亚的秘密 | 448 | -2.81 | 12 | -36.51 |
| Hanesbrands 哈尼斯 | 252 | -19.81 | -23.04 | -- |
| Wacoal 华歌尔 | 86 | 0.20 | 3.46 | 14.89 |
| Page Industries | 41 | 8.29 | 6.07 | 10.77 |
| 爱慕股份 | 32 | -3.49 | 1.63 | -22.04 |
| 都市丽人 | 30 | -3.55 | 1.26 | -- |
| 汇洁股份 | 30 | 2.62 | 0.79 | -34.09 |
| 洪兴股份 | 18 | 11.38 | 0.80 | -7.68 |
| 龙头股份 | 18 | -15.65 | 0.40 | -- |
| 安莉芳控股 Embry | 11 | -11.31 | -3.42 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
龙头股份属于纺织服装行业，主营服装家纺产品的研发、生产与销售 纺织服装行业近三年经历疫情冲击后呈现结构性复苏，2024年行业规模达2.8万亿元，年均复合增速约3.5%。产业升级加速推动细分领域分化，运动服饰、功能面料等赛道增速超15%，快时尚板块萎缩。未来行业将向智能制造、绿色供应链和国潮IP化方向集中，预计2025年高端定制及智能穿戴细分市场增速突破20%
2、市场地位及占有率
龙头股份在纺织服装行业处于区域龙头地位，核心品类针织内衣市占率约4.2%位列国内前五，2024年线上渠道营收占比提升至37%。但高端产品线缺失导致整体品牌溢价低于头部企业
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