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沧州大化(600230)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
沧州大化股份有限公司于2000年上市。公司的主营业务为化工行业，主要产品包括TDI、PC、双酚A三项，TDI占比50.89%，PC占比26.55%，双酚A占比15.01%。
2024年一季度，公司实现营收12.45亿元，同比小幅增长8.28%。扣非净利润2,103.77万元，同比大幅下降71.14%。沧州大化2024年第一季度净利润2,336.91万元，业绩同比大幅下降67.74%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加8.28%，净利润同比大幅降低67.74%
2024年一季度，沧州大化营业总收入为12.45亿元，去年同期为11.49亿元，同比小幅增长8.28%，净利润为2,336.91万元，去年同期为7,242.94万元，同比大幅下降67.74%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1,749.73万元，去年同期为9,632.87万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降81.84%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.45亿元 | 11.49亿元 | 8.28% |
| 营业成本 | 11.31亿元 | 9.53亿元 | 18.73% |
| 销售费用 | 158.46万元 | 151.55万元 | 4.55% |
| 管理费用 | 4,356.29万元 | 5,434.35万元 | -19.84% |
| 财务费用 | 303.73万元 | 867.61万元 | -64.99% |
| 研发费用 | 4,511.01万元 | 3,329.53万元 | 35.49% |
| 所得税费用 | 1,251.59万元 | - |
2024年一季度主营业务利润为1,749.73万元，去年同期为9,632.87万元，同比大幅下降81.84%。
虽然营业总收入本期为12.45亿元，同比小幅增长8.28%，不过毛利率本期为9.12%，同比大幅下降了8.00%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
沧州大化2024年一季度非主营业务利润为449.09万元，去年同期为-1,138.47万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,749.73万元 | 74.87% | 9,632.87万元 | -81.84% |
| 投资收益 | -264.51万元 | -11.32% | -146.48万元 | -80.58% |
| 其他收益 | 725.18万元 | 31.03% | 8.31万元 | 8631.79% |
| 其他 | 126.51万元 | 5.41% | -14.90万元 | 948.79% |
| 净利润 | 2,336.91万元 | 100.00% | 7,242.94万元 | -67.74% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
沧州大化属于基础化工行业中的聚氨酯及化工新材料领域。 近三年，聚氨酯行业受宏观经济波动及原材料价格影响，呈现阶段性产能过剩与需求分化。2024年行业加速整合，高端差异化产品需求提升，预计未来三年市场空间将突破5000亿元，年均增速约4%-6%，绿色低碳技术及特种材料研发成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
沧州大化是国内TDI（甲苯二异氰酸酯）领域重要生产商，2024年TDI产能占比约8%，居国内前三；聚碳酸酯（PC）业务快速扩张，2025年产能预计占国内总产能12%，细分领域竞争力显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 沧州大化（600230） | 聚焦TDI及聚碳酸酯生产，央企背景 | 2025年TDI产能达15万吨，占国内总产能8% |
| 万华化学（600309） | 全球聚氨酯龙头，涵盖MDI、TDI全产业链 | 2025年TDI全球市占率超25%，产能规模居首 |
| 华鲁恒升（600426） | 综合性化工企业，布局煤化工及新材料 | 2024年聚氨酯原料营收占比32%，扩产项目在建 |
| 北化股份（002246） | 主营硝化棉及特种化学品，拓展聚氨酯助剂 | 2025年特种助剂供货规模突破5亿元 |
| 齐翔腾达（002408） | 碳四产业链龙头，延伸至丁酮、顺酐等领域 | 顺酐产能国内第一，2024年营收占比41% |
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