京源环保(688096)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
江苏京源环保股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“李武林”。公司的主营业务是向大型企业客户提供环保水处理相关的研发、设计与咨询、系统集成设备销售和工程总承包业务。
根据京源环保2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5,016.01万元，同比大幅下降39.44%。扣非净利润-742.56万元，由盈转亏。京源环保2024年第一季度净利润-618.97万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为2,823.35万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为电力、钢铁、其他。主要产品包括工业废污水处理和给水处理两项，其中工业废污水处理占比78.25%，给水处理占比19.72%。
1、工业废污水处理
2023年工业废污水处理营收3.10亿元，同比去年的3.61亿元小幅下降了14.07%。2020年-2023年工业废污水处理毛利率呈下降趋势，从2020年的40.5%，下降到了2023年的33.3%。
2022年，该产品名称由“工业”变更为“工业废污水处理”。
2、给水处理
2023年给水处理营收7,813.97万元，同比去年的1.50亿元大幅下降了47.98%。2021年-2023年给水处理毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的40.88%，小幅下降到了2023年的37.64%。
2023年，该产品名称由“给水”变更为“给水处理”。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降39.44%，净利润由盈转亏
2024年一季度，京源环保营业总收入为5,016.01万元，去年同期为8,282.95万元，同比大幅下降39.44%，净利润为-618.97万元，去年同期为459.82万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然信用减值损失本期收益1,168.33万元，去年同期收益734.95万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1,941.74万元，去年同期为-537.18万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,016.01万元 | 8,282.95万元 | -39.44% |
| 营业成本 | 3,495.90万元 | 6,022.26万元 | -41.95% |
| 销售费用 | 478.97万元 | 212.12万元 | 125.80% |
| 管理费用 | 1,594.92万元 | 1,340.91万元 | 18.94% |
| 财务费用 | 751.27万元 | 614.13万元 | 22.33% |
| 研发费用 | 583.62万元 | 572.97万元 | 1.86% |
| 所得税费用 | 92.78万元 | 95.01万元 | -2.35% |
2024年一季度主营业务利润为-1,941.74万元，去年同期为-537.18万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为30.31%，同比小幅增长了3.02%，不过营业总收入本期为5,016.01万元，同比大幅下降39.44%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比增长
京源环保2024年一季度非主营业务利润为1,415.56万元，去年同期为1,092.02万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,941.74万元 | 313.71% | -537.18万元 | -261.47% |
| 其他收益 | 186.05万元 | -30.06% | 92.19万元 | 101.81% |
| 信用减值损失 | 1,168.33万元 | -188.76% | 734.95万元 | 58.97% |
| 其他 | 61.17万元 | -9.88% | 264.88万元 | -76.91% |
| 净利润 | -618.97万元 | 100.00% | 459.82万元 | -234.61% |
行业分析
1、行业发展趋势
京源环保属于环保行业中的水处理设备及服务细分领域，专注于工业废水处理与资源化利用。 环保行业近三年受政策驱动持续增长，水处理领域因“十四五”生态治理目标加速释放市场需求。2023年行业规模超9000亿元，复合增长率约8.5%，未来工业废水深度处理及再生水利用将成为核心增长点，预计2025年市场空间突破1.2万亿元，技术集成化与智慧化运维为竞争关键。
2、市场地位及占有率
京源环保定位于工业废水处理解决方案提供商，在电力、化工等细分领域具备技术壁垒，但整体市场占有率不足3%，属于区域性中型企业。其核心竞争优势在于定制化工艺包设计能力，但在全国性大型项目竞标中与头部企业存在份额差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 京源环保（688096） | 工业废水处理系统集成商 | 2025年电力行业项目中标金额达3.2亿元，占主营业务58% |
| 碧水源（300070） | 膜技术水处理龙头企业 | 2024年膜产品市占率29.7%，市政污水处理项目规模超50亿元 |
| 中电环保（300172） | 工业水处理及污泥处置服务商 | 核电水处理市场份额超40%，2025年火电脱硫废水项目签约额同比增35% |
| 维尔利（300190） | 渗滤液及餐厨垃圾处理专家 | 2024年高浓度有机废水处理营收占比62%，新签合同额突破18亿元 |
| 津膜科技（300334） | 膜材料及膜法水处理供应商 | 2025年工业分离膜销售额达6.8亿元，在煤化工领域市占率提升至19% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损618.97万元，是6年来一季度的首次亏损，近4年一季度净利润持续下降。
公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态，主营利润近5年一季度持续下降，由于营收的大幅下降，2024年一季度主营利润亏损1,941.74万元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
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