武汉控股(600168)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
武汉三镇实业控股股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“武汉市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为污水处理业务报告分部，占比高达65.69%，主要产品包括污水处理收入和工程施工收入两项，其中污水处理收入占比62.07%，工程施工收入占比27.48%。
2024年一季度，公司实现营收8.09亿元，同比增长22.51%。扣非净利润4,088.74万元，扭亏为盈。武汉控股2024年第一季度净利润4,923.57万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-4.35亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加22.51%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，武汉控股营业总收入为8.09亿元，去年同期为6.60亿元，同比增长22.51%，净利润为4,923.57万元，去年同期为-2,480.71万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出857.81万元，去年同期收益480.45万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期收益1,407.34万元，去年同期损失3,789.83万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为763.35万元，去年同期为-2,763.37万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.09亿元 | 6.60亿元 | 22.51% |
| 营业成本 | 6.36亿元 | 5.29亿元 | 20.23% |
| 销售费用 | 76.44万元 | 103.69万元 | -26.28% |
| 管理费用 | 2,084.22万元 | 2,246.92万元 | -7.24% |
| 财务费用 | 1.26亿元 | 1.05亿元 | 20.07% |
| 研发费用 | 1,228.29万元 | 2,310.39万元 | -46.84% |
| 所得税费用 | 857.81万元 | -480.45万元 | 278.54% |
2024年一季度主营业务利润为763.35万元，去年同期为-2,763.37万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为8.09亿元，同比增长22.51%；（2）毛利率本期为21.42%，同比小幅增长了1.49%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
武汉控股2024年一季度非主营业务利润为4,254.27万元，去年同期为-197.79万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 763.35万元 | 15.50% | -2,763.37万元 | 127.62% |
| 投资收益 | 700.06万元 | 14.22% | 1,110.51万元 | -36.96% |
| 营业外收入 | 763.76万元 | 15.51% | 54.22万元 | 1308.76% |
| 其他收益 | 2,550.91万元 | 51.81% | 2,455.88万元 | 3.87% |
| 信用减值损失 | 1,407.34万元 | 28.58% | -3,789.83万元 | 137.14% |
| 其他 | -404.03万元 | -8.21% | -20.83万元 | -1840.02% |
| 净利润 | 4,923.57万元 | 100.00% | -2,480.71万元 | 298.47% |
行业分析
1、行业发展趋势
武汉控股属于环保行业，聚焦污水处理、水务工程建设及环境综合治理领域 环保行业近三年在政策驱动下保持稳定增长，2024年全国污水处理市场规模突破4000亿元，年均增速约8%。随着“双碳”目标深化，行业向智能化、资源化转型，2025年环境综合治理领域预计形成超6000亿市场空间，头部企业通过并购重组加速全产业链布局，区域一体化治理和PPP模式成为发展主线
2、市场地位及占有率
武汉控股在华中地区水务处理领域占据主导地位，区域市场占有率超25%，2025年BA指标位列A股环保行业首位，通过承接黄孝河治理等国家级项目，形成“污水处理+工程建设”双轮驱动的业务格局
3、主要竞争对手
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