天沃科技(002564)2024年一季报深度解读：高负债但资产负债率有所下降，净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
苏州天沃科技股份有限公司于2011年上市。公司的主要业务为高端装备制造，占比高达79.33%，主要产品包括压力容器设备和其他专用设备两项，其中压力容器设备占比78.70%，其他专用设备占比7.14%。
2024年一季度，公司实现营收6.31亿元，同比下降28.12%。扣非净利润-2,784.42万元，较去年同期亏损有所减小。天沃科技2024年第一季度净利润1,399.98万元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比降低28.12%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，天沃科技营业总收入为6.31亿元，去年同期为8.78亿元，同比下降28.12%，净利润为1,399.98万元，去年同期为-5.49亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）信用减值损失本期收益2,517.60万元，去年同期损失4.01亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-928.48万元，去年同期为-1.41亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.31亿元 | 8.78亿元 | -28.12% |
| 营业成本 | 5.39亿元 | 7.98亿元 | -32.44% |
| 销售费用 | 849.45万元 | 1,178.21万元 | -27.90% |
| 管理费用 | 2,193.39万元 | 3,127.98万元 | -29.88% |
| 财务费用 | 4,111.54万元 | 1.33亿元 | -69.12% |
| 研发费用 | 2,217.25万元 | 4,198.68万元 | -47.19% |
| 所得税费用 | 265.22万元 | 416.34万元 | -36.30% |
2024年一季度主营业务利润为-928.48万元，去年同期为-1.41亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为6.31亿元，同比下降28.12%，不过（1）财务费用本期为4,111.54万元，同比大幅下降69.12%；（2）毛利率本期为14.60%，同比大幅增长了5.46%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
天沃科技2024年一季度非主营业务利润为2,593.68万元，去年同期为-4.04亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -928.48万元 | -66.32% | -1.41亿元 | 93.43% |
| 资产减值损失 | -254.79万元 | -18.20% | -931.95万元 | 72.66% |
| 其他收益 | 313.06万元 | 22.36% | 74.27万元 | 321.50% |
| 信用减值损失 | 2,517.60万元 | 179.83% | -4.01亿元 | 106.28% |
| 其他 | 222.64万元 | 15.90% | 209.69万元 | 6.18% |
| 净利润 | 1,399.98万元 | 100.00% | -5.49亿元 | 102.55% |
高负债但资产负债率有所下降
2024年一季度，企业资产负债率为94.57%，去年同期为110.51%，负债率很高但较去年下降了15.94%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为62.04亿元，同比大幅下降75.83%，另外总资产本期为65.60亿元，同比大幅下降71.76%。
虽然本期负债率下降，但是本期有息负债为45.75亿元，占总负债为74.00%，去年同期为52.00%，同比增长了22.00%。
1、有息负债同比大幅下降
本期有息负债为45.75亿元，去年同期为132.62亿元，同比大幅下降65.50%，主要是短期借款同比大幅下降90.50%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 9.24亿元 | 97.31亿元 | -90.50 |
| 一年内到期的非流动负债 | 3.43亿元 | 23.09亿元 | -85.15 |
| 长期借款 | 33.08亿元 | 12.21亿元 | 170.89 |
| 合计 | 45.75亿元 | 132.62亿元 | -65.50 |
有息负债的利率从2022年到2024年呈现下降趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 1.09 | 0.90 | 1.00 | 0.95 | 0.93 |
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.24 | 0.80 | 0.95 | 1.11 | 1.14 |
| 速动比率 | 0.93 | 0.71 | 0.88 | 1.01 | 1.00 |
| 现金比率(%) | 0.10 | 0.04 | 0.03 | 0.07 | 0.06 |
| 资产负债率(%) | 94.57 | 110.51 | 91.95 | 90.07 | 86.28 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 20.14 | 1.30 | 5.69 | 8.33 | 12.71 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.13 | 0.01 | -0.07 | -0.10 | -0.13 |
| 货币资金/短期债务 | 0.19 | 0.07 | 0.06 | 0.19 | 0.17 |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.13，去年同期为0.01，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
另外货币资金/短期债务本期为0.19，去年同期为0.07，货币资金/短期债务连续两年都较低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
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