东鹏控股(003012)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
广东东鹏控股股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“何新明”。公司的主营业务为瓷砖，其中有釉砖为第一大收入来源，占比80.94%。
2024年一季度，公司实现营收10.12亿元，同比小幅下降11.58%。扣非净利润-1,727.66万元，较去年同期亏损有所减小。东鹏控股2024年第一季度净利润-1,192.31万元，业绩由盈转亏。
投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低11.58%，净利润由盈转亏
2024年一季度，东鹏控股营业总收入为10.12亿元，去年同期为11.44亿元，同比小幅下降11.58%，净利润为-1,192.31万元，去年同期为84.08万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然（1）所得税费用本期收益1,296.81万元，去年同期收益525.77万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失1,651.41万元，去年同期损失2,169.30万元，同比下降。
但是（1）投资收益本期为57.15万元，去年同期为1,192.64万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1,857.12万元，去年同期为-748.83万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.12亿元 | 11.44亿元 | -11.58% |
| 营业成本 | 7.44亿元 | 8.60亿元 | -13.57% |
| 销售费用 | 1.63亿元 | 1.66亿元 | -1.56% |
| 管理费用 | 8,560.07万元 | 9,321.64万元 | -8.17% |
| 财务费用 | -1,269.87万元 | -1,351.49万元 | 6.04% |
| 研发费用 | 3,725.12万元 | 2,985.50万元 | 24.77% |
| 所得税费用 | -1,296.81万元 | -525.77万元 | -146.65% |
2024年一季度主营业务利润为-1,857.12万元，去年同期为-748.83万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为26.53%，同比小幅增长了1.69%，不过营业总收入本期为10.12亿元，同比小幅下降11.58%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润由盈转亏
东鹏控股2024年一季度非主营业务利润为-632.00万元，去年同期为307.14万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,857.12万元 | 155.76% | -748.83万元 | -148.00% |
| 资产减值损失 | -1,651.41万元 | 138.51% | -2,169.30万元 | 23.87% |
| 营业外收入 | 439.16万元 | -36.83% | 591.66万元 | -25.78% |
| 营业外支出 | 361.69万元 | -30.34% | 284.21万元 | 27.26% |
| 其他收益 | 1,321.57万元 | -110.84% | 1,326.08万元 | -0.34% |
| 信用减值损失 | -596.00万元 | 49.99% | -349.74万元 | -70.41% |
| 资产处置收益 | 158.78万元 | -13.32% | 0.00元 | - |
| 其他 | 57.59万元 | -4.83% | 1,192.64万元 | -95.17% |
| 净利润 | -1,192.31万元 | 100.00% | 84.08万元 | -1518.13% |
4、净现金流同比大幅下降8.61倍
2024年一季度，东鹏控股净现金流为-5.12亿元，去年同期为-5,328.60万元，较去年同期大幅下降8.61倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 5.80亿元 | 135.42% | 收到的其他与经营活动有关的现金 | 3.81亿元 | 430.32% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 11.84亿元 | 33.45% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 3,925.98万元 | -67.91% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 13.27亿元 | -14.08% |
行业分析
1、行业发展趋势
东鹏控股属于建筑陶瓷与卫生洁具制造业，主营瓷砖、卫浴等家居建材产品的研发、生产和销售。 近三年建筑陶瓷行业受房地产下行及存量竞争影响，需求持续收缩，2024年市场规模同比下滑约8%，但头部企业通过低碳转型和产品升级抢占份额。未来行业将加速整合，落后产能淘汰提速，政策驱动的绿色智造、存量房改造及工程细分市场成为主要增长点，预计2025年后高端岩板、整装卫浴等品类年均增速超15%。
2、市场地位及占有率
东鹏控股为国内建筑陶瓷行业头部企业，瓷砖零售渠道市占率稳居前三，工程渠道占比约12%，2024年瓷砖业务营收54亿元，占行业规模以上企业总营收的5.2%，卫浴业务增速高于行业均值但基数较小。
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