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常山药业(300255)2024年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
河北常山生化药业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“高树华”。公司的主营业务为生物医药，主要产品包括低分子肝素制剂、普通肝素原料药、其他三项，低分子肝素制剂占比55.27%，普通肝素原料药占比23.73%，其他占比9.63%。
2024年一季度，公司实现营收2.94亿元，同比大幅下降41.36%。扣非净利润-6,200.90万元，较去年同期亏损增大。常山药业2024年第一季度净利润-6,200.59万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1.14亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比下降41.36%，净利润由盈转亏
2024年一季度，常山药业营业总收入为2.94亿元，去年同期为5.02亿元，同比大幅下降41.36%，净利润为-6,200.59万元，去年同期为55.87万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-6,083.07万元，去年同期为-604.13万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.94亿元 | 5.02亿元 | -41.36% |
| 营业成本 | 2.59亿元 | 3.03亿元 | -14.36% |
| 销售费用 | 1,778.46万元 | 9,607.78万元 | -81.49% |
| 管理费用 | 3,592.61万元 | 3,612.67万元 | -0.56% |
| 财务费用 | 2,280.71万元 | 2,542.83万元 | -10.31% |
| 研发费用 | 1,643.60万元 | 3,845.27万元 | -57.26% |
| 所得税费用 | 249.52万元 | 518.55万元 | -51.88% |
2024年一季度主营业务利润为-6,083.07万元，去年同期为-604.13万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为1,778.46万元，同比大幅下降81.49%，不过（1）营业总收入本期为2.94亿元，同比大幅下降41.36%；（2）毛利率本期为11.89%，同比大幅下降了27.78%，导致主营业务利润亏损增大。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
常山药业属于化学制药行业，专注于肝素类制剂、原料药及多肽创新药研发生产。 化学制药行业近三年受慢性病需求增长、政策支持及技术创新驱动，市场规模稳步扩容。GLP-1类多肽药物因降糖减肥适应症拓展成为增长引擎，预计2025年全球市场规模超千亿美元。未来行业将加速向原研创新转型，多肽合成技术、长效制剂研发及国际化合作成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
常山药业在肝素原料药领域处于国内第二梯队，低分子肝素制剂受集采冲击市场份额下滑至不足5%。核心潜力产品艾本那肽为国内首个自主研发的三代GLP-1药物，2025年若获批有望抢占降糖减肥药10%市场份额，但当前仍处临床后期阶段。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 常山药业（300255） | 肝素制剂龙头，GLP-1创新药艾本那肽研发企业 | 艾本那肽国内三期临床完成，预计2025年上市 |
| 恒瑞医药（600276） | 抗肿瘤药领军企业，覆盖全产业链 | 2025年GLP-1药物HYBR-014启动国际多中心三期试验 |
| 通化金马（000766） | 神经中枢系统药物主导，阿尔茨海默病新药获批 | 琥珀八氢氨吖啶片2024年上市首年销售额突破12亿元 |
| 博腾股份（300363） | CDMO服务商，覆盖多肽药物代工 | 2025年GLP-1药物中间体订单占比提升至35% |
| 誉衡药业（002437） | 心血管及骨骼肌肉药物生产商 | 2025年重点产品磷酸肌酸钠纳入新版医保谈判目录 |
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