ST纳川(300198)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
福建纳川管材科技股份有限公司于2011年上市。公司主要从事材料贸易、管材销售、工程服务。
2024年一季度，公司实现营收4,765.58万元，同比大幅下降30.37%。扣非净利润-3,106.51万元，较去年同期亏损增大。ST纳川2024年第一季度净利润-3,081.25万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为4,627.00万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比下降30.37%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，ST纳川营业总收入为4,765.58万元，去年同期为6,844.29万元，同比大幅下降30.37%，净利润为-3,081.25万元，去年同期为-1,787.34万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然投资收益本期为2,326.46万元，去年同期为-675.36万元，扭亏为盈；
但是（1）资产减值损失本期损失2,655.39万元，去年同期损失88.28万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失2,211.37万元，去年同期收益46.28万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,765.58万元 | 6,844.29万元 | -30.37% |
| 营业成本 | 4,129.22万元 | 5,913.36万元 | -30.17% |
| 销售费用 | 211.08万元 | 539.67万元 | -60.89% |
| 管理费用 | 1,133.57万元 | 1,158.07万元 | -2.12% |
| 财务费用 | -267.87万元 | 210.95万元 | -226.98% |
| 研发费用 | 329.63万元 | 499.82万元 | -34.05% |
| 所得税费用 | -273.50万元 | -436.94万元 | 37.41% |
2024年一季度主营业务利润为-872.53万元，去年同期为-1,575.70万元，较去年同期亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
ST纳川2024年一季度非主营业务利润为-2,482.22万元，去年同期为-648.57万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -872.53万元 | 28.32% | -1,575.70万元 | 44.63% |
| 投资收益 | 2,326.46万元 | -75.50% | -675.36万元 | 444.48% |
| 资产减值损失 | -2,655.39万元 | 86.18% | -88.28万元 | -2907.76% |
| 信用减值损失 | -2,211.37万元 | 71.77% | 46.28万元 | -4877.96% |
| 其他 | 77.16万元 | -2.50% | 72.83万元 | 5.94% |
| 净利润 | -3,081.25万元 | 100.00% | -1,787.34万元 | -72.39% |
资产负债率同比增加
2024年一季度，企业资产负债率为73.79%，去年同期为67.24%，同比小幅增长了6.55%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从60.49%增长至73.79%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为27.82亿元，同比小幅下降13.73%，另外总负债本期为20.53亿元，同比小幅下降5.33%。
1、有息负债近4年呈现下降趋势
有息负债从2021年一季度到2024年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.64 | 0.63 | 0.72 | 0.77 | 0.81 |
| 速动比率 | 0.61 | 0.58 | 0.65 | 0.68 | 0.68 |
| 现金比率(%) | 0.04 | 0.06 | 0.09 | 0.21 | 0.25 |
| 资产负债率(%) | 73.79 | 67.24 | 60.49 | 60.84 | 56.65 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 22.30 | 3.99 | 3.76 | 7.36 | 15.59 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.07 | -0.04 | 0.01 | -0.09 | -0.16 |
| 货币资金/短期债务 | 0.08 | 0.11 | 0.16 | 0.37 | 0.51 |
现金比率为0.04，去年同期为0.06，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.07，去年同期为-0.04，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
而且货币资金/短期债务本期为0.08，去年同期为0.11，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
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