华仁药业(300110)2024年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
华仁药业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“西安曲江新区管理委员会”。公司的主营业务为医药工业，主要产品包括基础输液、腹透液、其他三项，基础输液占比50.04%，腹透液占比20.79%，其他占比19.06%。
2024年一季度，公司实现营收4.07亿元，同比基本持平。扣非净利润4,877.91万元，同比增长21.32%。华仁药业2024年第一季度净利润5,237.82万元，业绩同比增长25.10%。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长25.10%
本期净利润为5,237.82万元，去年同期4,187.07万元，同比增长25.10%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为6,579.09万元，去年同期为5,352.21万元，同比增长；（2）其他收益本期为318.32万元，去年同期为95.57万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长22.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.07亿元 | 4.03亿元 | 0.86% |
| 营业成本 | 2.36亿元 | 2.35亿元 | 0.21% |
| 销售费用 | 4,287.60万元 | 5,504.15万元 | -22.10% |
| 管理费用 | 2,189.82万元 | 2,287.74万元 | -4.28% |
| 财务费用 | 1,601.18万元 | 1,478.48万元 | 8.30% |
| 研发费用 | 1,816.06万元 | 1,486.02万元 | 22.21% |
| 所得税费用 | 532.08万元 | 488.11万元 | 9.01% |
2024年一季度主营业务利润为6,579.09万元，去年同期为5,352.21万元，同比增长22.92%。
虽然研发费用本期为1,816.06万元，同比增长22.21%，不过（1）销售费用本期为4,287.60万元，同比下降22.10%；（2）营业总收入本期为4.07亿元，同比有所增长0.86%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流由正转负
2024年一季度，华仁药业净现金流为-1.23亿元，去年同期为470.95万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.66亿元，同比增长16.54%；（2）偿还债务支付的现金本期为3.36亿元，同比下降16.38%。
但是取得借款收到的现金本期为1.30亿元，同比大幅下降69.41%。
行业分析
1、行业发展趋势
华仁药业属于医药制造业中的化学制药领域，核心聚焦肾科、呼吸科、精麻科及大容量制剂细分赛道。 近三年，化学制药行业受政策驱动加速整合，带量采购推动头部企业集中度提升。肾科、呼吸科及精麻科领域因老龄化与慢病需求增长显著，2024年国内腹膜透析液市场规模预计突破80亿元，呼吸系统用药年复合增长率超10%。未来行业将向高端制剂、创新药及“原料+制剂”一体化方向延伸，国产替代与集采常态化推动结构性增长。
2、市场地位及占有率
华仁药业在国内肾科腹膜透析液市场居国产品牌首位，2024年腹膜透析液市占率约18%，呼吸科多索茶碱注射液市场份额约7%。公司整体位列化学制药行业第二梯队，精麻科原料药产能居全国前三。
3、主要竞争对手
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