华塑股份(600935)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
安徽华塑股份有限公司于2021年上市。公司主要从事以PVC和烧碱为核心的氯碱化工产品生产与销售，业务涵盖原盐及灰岩开采、煤炭发电及电石制备、PVC及烧碱生产和“三废”综合利用等，构建了氯碱化工一体化循环经济体系。公司主要产品包括PVC、烧碱、灰岩、电石渣水泥、石灰等。
根据华塑股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收10.72亿元，同比下降16.29%。扣非净利润-4,300.75万元，较去年同期亏损增大。华塑股份2024年第一季度净利润-4,040.11万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-3.49亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为基础化学原料制造业，占比高达78.03%，主要产品包括PVC、烧碱、灰岩三项，PVC占比57.33%，烧碱占比20.70%，灰岩占比10.00%。
1、PVC
2021年-2023年PVC营收呈大幅下降趋势，从2021年的46.03亿元，大幅下降到2023年的31.89亿元。2021年-2023年PVC毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的17.4%，大幅下降到了2023年的-12.13%。
2、烧碱
2023年烧碱营收11.52亿元，同比去年的14.90亿元下降了22.7%。同期，2023年烧碱毛利率为50.23%，同比去年的60.43%下降了16.88%。
3、灰岩
2021年-2023年灰岩营收呈小幅增长趋势，从2021年的5.03亿元，小幅增长到2023年的5.56亿元。2021年-2023年灰岩毛利率呈增长趋势，从2021年的63.06%，增长到了2023年的64.48%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低16.29%，净利润由盈转亏
2024年一季度，华塑股份营业总收入为10.72亿元，去年同期为12.80亿元，同比下降16.29%，净利润为-4,040.11万元，去年同期为349.49万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然资产减值损失本期损失325.08万元，去年同期损失6,699.00万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-5,085.40万元，去年同期为6,422.18万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.72亿元 | 12.80亿元 | -16.29% |
| 营业成本 | 9.71亿元 | 10.88亿元 | -10.74% |
| 销售费用 | 277.47万元 | 256.59万元 | 8.14% |
| 管理费用 | 5,154.50万元 | 4,984.14万元 | 3.42% |
| 财务费用 | 4.39万元 | 123.49万元 | -96.45% |
| 研发费用 | 5,447.23万元 | 3,004.88万元 | 81.28% |
| 所得税费用 | -919.18万元 | 61.60万元 | -1592.23% |
2024年一季度主营业务利润为-5,085.40万元，去年同期为6,422.18万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为10.72亿元，同比下降16.29%；（2）毛利率本期为9.41%，同比大幅下降了5.63%。
全球排名
截止到2025年6月20日，华塑股份近十二个月的滚动营收为51亿元，在氯碱行业中，华塑股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为9名。
氯碱营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Olin 欧林 | 470 | -9.80 | 7.81 | -56.25 |
| 中泰化学 | 301 | -21.58 | -9.77 | -- |
| 鄂尔多斯 | 284 | -8.00 | 18 | -32.82 |
| 君正集团 | 252 | 9.32 | 28 | -14.82 |
| 天原股份 | 134 | -10.79 | -4.60 | -- |
| 新疆天业 | 112 | -2.44 | 0.68 | -65.30 |
| 滨化股份 | 102 | 3.34 | 2.19 | -48.72 |
| 北元集团 | 101 | -8.50 | 2.31 | -50.03 |
| 氯碱化工 | 82 | 7.09 | 7.87 | -23.69 |
| 华塑股份 | 51 | -8.79 | -4.29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华塑股份属于氯碱化工行业，主营业务涵盖PVC、烧碱等产品的生产与销售，并构建了循环经济产业链。 氯碱化工行业近三年受环保政策趋严及能源结构调整影响，产能逐步向头部企业集中，行业整体呈现集约化、低碳化转型趋势。2024年国内PVC表观消费量约2100万吨，烧碱需求超4000万吨，未来随着新能源材料、可降解塑料等下游应用拓展，市场空间有望维持3%-5%的年均增速，但短期内仍面临原料价格波动及产能过剩压力。
2、市场地位及占有率
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