嘉应制药(002198)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
广东嘉应制药股份有限公司于2007年上市。公司的主营业务为医药行业，主要产品包括接骨七厘片/胶囊、其他医药产品、双料喉风散/含片三项，接骨七厘片/胶囊占比59.10%，其他医药产品占比16.05%，双料喉风散/含片占比15.22%。
2024年一季度，公司实现营收9,441.54万元，同比下降26.52%。扣非净利润379.44万元，同比大幅下降65.57%。嘉应制药2024年第一季度净利润518.22万元，业绩同比大幅下降57.47%。本期经营活动产生的现金流净额为1,262.49万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低26.52%，净利润同比大幅降低57.47%
2024年一季度，嘉应制药营业总收入为9,441.54万元，去年同期为1.28亿元，同比下降26.52%，净利润为518.22万元，去年同期为1,218.60万元，同比大幅下降57.47%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产处置收益本期为160.22万元，去年同期为0.00元；
但是主营业务利润本期为528.00万元，去年同期为1,254.73万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降57.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,441.54万元 | 1.28亿元 | -26.52% |
| 营业成本 | 4,343.55万元 | 4,440.77万元 | -2.19% |
| 销售费用 | 3,302.90万元 | 5,830.14万元 | -43.35% |
| 管理费用 | 938.31万元 | 996.69万元 | -5.86% |
| 财务费用 | -44.26万元 | -48.76万元 | 9.23% |
| 研发费用 | 203.10万元 | 165.71万元 | 22.57% |
| 所得税费用 | 106.83万元 | 97.65万元 | 9.40% |
2024年一季度主营业务利润为528.00万元，去年同期为1,254.73万元，同比大幅下降57.92%。
虽然销售费用本期为3,302.90万元，同比大幅下降43.35%，不过营业总收入本期为9,441.54万元，同比下降26.52%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流同比大幅下降6.92倍
2024年一季度，嘉应制药净现金流为-1,500.36万元，去年同期为-189.43万元，较去年同期大幅下降6.92倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）支付其他与经营活动有关的现金本期为4,577.67万元，同比下降29.99%；（2）支付的各项税费本期为1,354.12万元，同比大幅下降46.09%。
但是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为3,000.00万元，同比大幅下降40.00%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.24亿元，同比小幅下降13.82%。
行业分析
1、行业发展趋势
嘉应制药属于中药制造业，专注于中成药研发、生产和销售，核心产品为咽喉类及感冒类用药。 近三年中药行业受政策支持加速整合，2023年市场规模超8000亿元，CAGR约8%。未来老龄化及健康消费升级推动需求，预计2025年市场规模破万亿，创新中药及配方颗粒细分领域增速超10%，行业集中度持续提升
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