黄河旋风(600172)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
河南黄河旋风股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“乔秋生”。公司主要产品包括超硬材料和超硬复合材料两项，其中超硬材料占比75.85%，超硬复合材料占比9.75%。
2024年一季度，公司实现营收3.28亿元，同比大幅下降34.51%。扣非净利润-1.25亿元，较去年同期亏损增大。黄河旋风2024年第一季度净利润-1.06亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为7,917.95万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降34.51%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，黄河旋风营业总收入为3.28亿元，去年同期为5.02亿元，同比大幅下降34.51%，净利润为-1.06亿元，去年同期为-1,583.35万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然其他收益本期为2,276.16万元，去年同期为137.57万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-8,929.90万元，去年同期为152.42万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1,842.46万元，去年同期损失179.83万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.28亿元 | 5.02亿元 | -34.51% |
| 营业成本 | 2.57亿元 | 3.37亿元 | -23.77% |
| 销售费用 | 1,059.86万元 | 925.59万元 | 14.51% |
| 管理费用 | 5,949.93万元 | 4,960.41万元 | 19.95% |
| 财务费用 | 6,821.07万元 | 7,937.01万元 | -14.06% |
| 研发费用 | 1,711.55万元 | 2,008.78万元 | -14.80% |
| 所得税费用 | -545.07万元 | -82.86万元 | -557.79% |
2024年一季度主营业务利润为-8,929.90万元，去年同期为152.42万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.28亿元，同比大幅下降34.51%；（2）毛利率本期为21.73%，同比大幅下降了11.03%。
3、非主营业务利润亏损增大
黄河旋风2024年一季度非主营业务利润为-2,201.34万元，去年同期为-1,818.63万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,929.90万元 | 84.35% | 152.42万元 | -5958.80% |
| 资产减值损失 | -1,842.46万元 | 17.40% | -179.83万元 | -924.54% |
| 其他收益 | 2,276.16万元 | -21.50% | 137.57万元 | 1554.54% |
| 信用减值损失 | -2,597.87万元 | 24.54% | -1,579.85万元 | -64.44% |
| 其他 | -37.06万元 | 0.35% | -77.73万元 | 52.33% |
| 净利润 | -1.06亿元 | 100.00% | -1,583.35万元 | -568.59% |
资产负债率同比增加
2024年一季度，企业资产负债率为73.27%，去年同期为67.65%，同比小幅增长了5.62%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为89.31亿元，同比小幅下降11.81%，另外总负债本期为65.43亿元，同比小幅下降4.49%。
本期有息负债为42.48亿元，占总负债为65.00%，去年同期为77.00%，同比降低了12.00%，有息负债同比下降。
1、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.56 | 0.60 | 0.56 | 0.64 | 0.69 |
| 速动比率 | 0.43 | 0.46 | 0.43 | 0.52 | 0.54 |
| 现金比率(%) | 0.10 | 0.23 | 0.24 | 0.30 | 0.22 |
| 资产负债率(%) | 73.27 | 67.65 | 68.09 | 69.50 | 63.21 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 8.75 | 0.45 | 0.37 | 1.77 | 4.00 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.02 | 0.02 | 0.03 | 0.03 | -0.01 |
| 货币资金/短期债务 | 0.15 | 0.29 | 0.29 | 0.34 | 0.26 |
流动比率为0.56，去年同期为0.60，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.43，去年同期为0.46，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.10，去年同期为0.23，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
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