国机精工(002046)2024年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
国机精工集团股份有限公司于2005年上市，实际控制人为“中国机械工业集团有限公司”。公司主要从事轴承行业、磨料磨具行业、贸易及工程服务，主要产品包括供应链管理与服务、基础零部件、特种及精密轴承三项，供应链管理与服务占比34.39%，基础零部件占比27.23%，特种及精密轴承占比25.95%。
2024年一季度，公司实现营收6.36亿元，同比小幅增长3.04%。扣非净利润6,576.44万元，同比大幅增长52.58%。国机精工2024年第一季度净利润8,855.05万元，业绩同比增长15.43%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.42亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长15.43%
本期净利润为8,855.05万元，去年同期7,671.23万元，同比增长15.43%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失2,140.55万元，去年同期损失986.54万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,916.74万元，去年同期为2,884.09万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为9,583.40万元，去年同期为7,013.99万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为-62.67万元，去年同期为-686.17万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比大幅增长36.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.36亿元 | 6.18亿元 | 3.04% |
| 营业成本 | 4.06亿元 | 4.09亿元 | -0.71% |
| 销售费用 | 2,105.71万元 | 1,358.78万元 | 54.97% |
| 管理费用 | 6,072.31万元 | 6,531.00万元 | -7.02% |
| 财务费用 | 289.23万元 | 626.47万元 | -53.83% |
| 研发费用 | 4,328.85万元 | 4,800.46万元 | -9.82% |
| 所得税费用 | 1,722.40万元 | 1,454.73万元 | 18.40% |
2024年一季度主营业务利润为9,583.40万元，去年同期为7,013.99万元，同比大幅增长36.63%。
虽然销售费用本期为2,105.71万元，同比大幅增长54.97%，不过（1）营业总收入本期为6.36亿元，同比小幅增长3.04%；（2）研发费用本期为4,328.85万元，同比小幅下降9.82%；（3）管理费用本期为6,072.31万元，同比小幅下降7.02%，推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
国机精工属于精密机械制造行业，核心业务涵盖高端轴承、超硬材料及制品研发生产 精密机械制造行业近三年复合增长率约9.2%，2024年市场规模突破4800亿元，受新能源、半导体设备需求驱动，高端轴承国产化率从18%提升至25%，超硬材料在光伏切割领域渗透率达90%以上，预计2025年行业规模将超5500亿元，智能化产线改造和航空航天特种材料成为新增长极
2、市场地位及占有率
国机精工位列国内高端轴承企业前三，风电主轴轴承市占率12%，半导体封装测试用超硬材料市占率超30%，军工特种轴承领域占据军方采购份额18%，2024年核心业务营收占比达67%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国机精工（002046） | 高端轴承及超硬材料龙头，覆盖风电、半导体、军工领域 | 2025年风电主轴轴承市占率12% 半导体封装材料营收占比35% |
| 洛阳轴研科技（002046） | 航天特种轴承核心供应商，深耕精密轴承研发 | 2025年航天轴承军方采购份额22% 高铁轴承试验线投产 |
| 五洲新春（603667） | 汽车精密轴承制造商，新能源车轴承批量供货 | 2025年新能源汽车轴承营收增长45% 海外营收占比突破28% |
| 力星股份（300421） | 精密钢球领域龙头企业，产品覆盖风电、轨道交通 | 2025年风电钢球全球市占率19% 海外工厂产能释放 |
| 苏轴股份（430418） | 微型轴承细分市场领导者，聚焦工业机器人领域 | 2025年机器人关节轴承营收增长62% 研发投入占比8.7% |
4、经营评分排名
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