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三一重工(600031)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
三一重工股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“梁稳根”。公司的主营业务为工程机械行业，主要产品包括挖掘机械、混凝土机械、起重机械三项，挖掘机械占比37.34%，混凝土机械占比20.69%，起重机械占比17.56%。
2024年一季度，公司实现营收178.30亿元，同比基本持平。扣非净利润13.46亿元，同比小幅下降6.41%。三一重工2024年第一季度净利润16.23亿元，业绩同比小幅增长3.64%。
PART 1
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公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长3.64%
本期净利润为16.23亿元，去年同期15.66亿元，同比小幅增长3.64%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为14.52亿元，去年同期为15.90亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为4,501.90万元，去年同期为1.57亿元，同比大幅下降。
但是（1）公允价值变动收益本期为1.91亿元，去年同期为-9,238.60万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为3.14亿元，去年同期为2.00亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降8.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 178.30亿元 | 180.02亿元 | -0.95% |
| 营业成本 | 126.91亿元 | 128.78亿元 | -1.45% |
| 销售费用 | 13.80亿元 | 13.00亿元 | 6.07% |
| 管理费用 | 6.70亿元 | 7.22亿元 | -7.17% |
| 财务费用 | 1.55亿元 | -9,345.60万元 | 266.31% |
| 研发费用 | 12.94亿元 | 14.07亿元 | -8.09% |
| 所得税费用 | 2.21亿元 | 1.63亿元 | 35.88% |
2024年一季度主营业务利润为14.52亿元，去年同期为15.90亿元，同比小幅下降8.71%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1.55亿元 | 266.31% | 研发费用 | 12.94亿元 | -8.09% |
| 营业总收入 | 178.30亿元 | -0.95% | 毛利率 | 28.82% | 0.36% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
三一重工2024年一季度非主营业务利润为3.93亿元，去年同期为1.39亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 14.52亿元 | 89.43% | 15.90亿元 | -8.71% |
| 公允价值变动收益 | 1.91亿元 | 11.77% | -9,238.60万元 | 306.77% |
| 其他收益 | 3.14亿元 | 19.35% | 2.00亿元 | 57.26% |
| 其他 | -7,261.30万元 | -4.47% | 8,812.60万元 | -182.40% |
| 净利润 | 16.23亿元 | 100.00% | 15.66亿元 | 3.64% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
三一重工属于工程机械制造行业，主营工程机械研发、制造及服务。 工程机械行业近三年受国内基建投资波动及房地产调整影响，国内市场增速趋缓，但海外市场拓展加速，2024年全球市场规模预计突破3800亿美元。行业正向电动化、智能化及国际化转型，国内企业通过技术升级抢占高端市场，绿色能源设备需求增长显著，2025年电动工程机械渗透率有望突破15%。
2、市场地位及占有率
三一重工为全球工程机械龙头，2024年挖掘机全球市占率超30%，国内混凝土机械市占率稳居首位达45%，履带起重机国内份额超40%，海外营收占比提升至55%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三一重工（600031） | 全球工程机械龙头，主导产品覆盖挖掘机、混凝土机械等 | 2024年挖掘机全球市占率32%，海外营收占比55% |
| 徐工机械（000425） | 起重机械与道路机械领先企业 | 2024年起重机国内市占率38%，出口规模同比增25% |
| 中联重科（000157） | 混凝土机械与起重设备制造商 | 混凝土泵车国内市占率31%，2024年智能化产品营收占比提升至28% |
| 柳工（000528） | 装载机与挖掘机核心供应商 | 2024年装载机国内市占率22%，南美市场营收同比增长40% |
| 山河智能（002097） | 地下工程装备及航空装备制造商 | 2024年旋挖钻机市占率18%，欧洲市场订单量同比增35% |
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