东兴证券(601198)2024年一季报深度解读:公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
东兴证券股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“财政部”。公司的主营业务为证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券资产管理;融资融券;证券投资基金销售;代销金融产品;保险兼业代理。
根据东兴证券2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收19.80亿元,同比大幅增长112.56%。扣非净利润3.58亿元,同比大幅增长36.72%。东兴证券2024年第一季度净利润3.62亿元,业绩同比大幅增长64.94%。本期经营活动产生的现金流净额为-52.84亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事财富管理业务、自营业务、资产管理业务。
1、财富管理业务
2021年-2023年财富管理业务营收呈下降趋势,从2021年的21.99亿元,下降到2023年的16.52亿元。2023年财富管理业务毛利率为35.33%,同比去年的28.36%增长了24.58%。
2019年,该产品名称由“经纪业务”变更为“财富管理业务”。
2、自营业务
2023年自营业务营收9.06亿元,同比去年的3.51亿元大幅增长了158.25%。同期,2023年自营业务毛利率为77.64%,同比去年的85.84%小幅下降了9.55%。
3、投资银行业务
2023年投资银行业务营收3.50亿元,同比去年的9.08亿元大幅下降了61.44%。同期,2023年投资银行业务毛利率为16.35%,同比去年的37.97%大幅下降了56.94%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加112.56%,净利润同比增加64.94%
2024年一季度,东兴证券营业总收入为19.80亿元,去年同期为9.32亿元,同比大幅增长112.56%,净利润为3.62亿元,去年同期为2.20亿元,同比大幅增长64.94%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然投资收益本期为-4.76亿元,去年同期为2.89亿元,由盈转亏;
但是公允价值变动收益本期为10.33亿元,去年同期为-4,931.87万元,扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长46.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.80亿元 | 9.32亿元 | 112.56% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 5.70亿元 | 5.03亿元 | 13.34% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.04亿元 | 4,977.81万元 | 108.37% |
2024年一季度主营业务利润为4.67亿元,去年同期为3.19亿元,同比大幅增长46.66%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为19.80亿元,同比大幅增长112.56%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
东兴证券2024年一季度非主营业务利润为5.60亿元,去年同期为2.01亿元,同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.67亿元 | 128.98% | 3.19亿元 | 46.66% |
| 投资收益 | -4.76亿元 | -131.33% | 2.89亿元 | -264.75% |
| 公允价值变动收益 | 10.33亿元 | 285.10% | -4,931.87万元 | 2194.66% |
| 其他 | 621.46万元 | 1.72% | 6,160.20万元 | -89.91% |
| 净利润 | 3.62亿元 | 100.00% | 2.20亿元 | 64.94% |
行业分析
1、行业发展趋势
东兴证券属于证券行业。 证券行业近三年经历政策引导下的结构性调整,监管层持续推动资本市场改革,全面注册制落地、资管新规深化及金融科技渗透加速行业分化。2024年行业营收同比增长约8%,头部券商集中度提升,财富管理、投行及衍生品业务成为增长引擎。未来三年,行业将聚焦差异化竞争,数字化转型与跨境业务拓展驱动市场空间扩容,预计2027年证券行业总收入规模有望突破7000亿元。
2、市场地位及占有率
东兴证券作为中型券商,依托中国东方资产背景,在债券承销及资产管理领域具备特色优势。2024年其投行业务承销规模位列行业第18位,债券承销市场份额约1.3%;财富管理业务营收占比34.89%,在中小型券商中处于中游水平。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东兴证券(601198) | 综合性券商,股东为中国东方资产 | 2024年投行业务承销规模行业排名第18,债券承销市场份额1.3% |
| 中信证券(600030) | 行业龙头,全牌照综合金融服务商 | 2024年投行业务市占率18.6%,稳居行业第一 |
| 华泰证券(601688) | 科技驱动型券商,经纪业务领先 | 2024年经纪业务市占率7.8%,金融科技投入占比营收超15% |
| 国泰君安(601211) | 国资背景综合券商,资管业务突出 | 2024年资产管理规模超1.2万亿元,主动管理占比达85% |
| 海通证券(600837) | 国际化布局领先的头部券商 | 2024年境外业务收入占比22%,衍生品业务规模行业前三 |