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力生制药(002393)2024年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
天津力生制药股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“天津市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为医药制造，主要产品包括片剂和针剂两项，其中片剂占比70.92%，针剂占比17.42%。
2024年一季度，公司实现营收3.65亿元，同比小幅增长8.71%。扣非净利润5,887.36万元，同比增长29.71%。力生制药2024年第一季度净利润5,587.60万元，业绩同比增长20.16%。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长20.16%
本期净利润为5,587.60万元，去年同期4,650.03万元，同比增长20.16%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为5,556.96万元，去年同期为4,864.21万元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为820.42万元，去年同期为618.32万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长14.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.65亿元 | 3.36亿元 | 8.71% |
| 营业成本 | 1.72亿元 | 1.32亿元 | 30.87% |
| 销售费用 | 9,643.29万元 | 1.01亿元 | -4.68% |
| 管理费用 | 2,753.71万元 | 2,720.33万元 | 1.23% |
| 财务费用 | -1,747.97万元 | -231.90万元 | -653.75% |
| 研发费用 | 2,458.42万元 | 2,392.77万元 | 2.74% |
| 所得税费用 | 890.89万元 | 973.75万元 | -8.51% |
2024年一季度主营业务利润为5,556.96万元，去年同期为4,864.21万元，同比小幅增长14.24%。
虽然毛利率本期为52.82%，同比小幅下降了7.99%，不过（1）营业总收入本期为3.65亿元，同比小幅增长8.71%；（2）财务费用本期为-1,747.97万元，同比大幅下降6.54倍，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
力生制药属于化学制药行业，专注于原料药及制剂的研发、生产和销售。 化学制药行业近三年受集采政策及创新转型双重影响，整体增速趋缓，但细分领域如慢病用药、特色原料药保持增长。2024年市场规模约1.2万亿元，未来五年复合增长率预计5%-7%，创新药及生物药占比提升至30%，仿制药竞争加剧倒逼行业集中度提高，老龄化与医疗需求扩容支撑长期空间。
2、市场地位及占有率
力生制药在国内化学制药行业中处于区域龙头企业地位，核心产品包括降压药和抗感染药物，2024年营收规模约12亿元，普萘洛尔原料药市占率约8%，心血管领域制剂在华北区域占有率约5%，整体行业排名位于第二梯队。
3、主要竞争对手
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