柘中股份(002346)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益较去年同期大幅下降导致净利润由盈转亏
上海柘中集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“陆仁军”。公司的主营业务为工业，其中成套开关设备为第一大收入来源，占比92.27%。
2024年一季度，公司实现营收1.64亿元，同比小幅增长7.70%。扣非净利润218.17万元，同比大幅下降91.48%。柘中股份2024年第一季度净利润-1.44亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1,017.23万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
公允价值变动收益较去年同期大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅增加7.70%，净利润由盈转亏
2024年一季度，柘中股份营业总收入为1.64亿元，去年同期为1.52亿元，同比小幅增长7.70%，净利润为-1.44亿元，去年同期为3,393.70万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）公允价值变动收益本期为-1.88亿元，去年同期为-4,560.70万元，亏损增大；（2）投资收益本期为-3,254.13万元，去年同期为5,891.27万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅增长2.39倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.64亿元 | 1.52亿元 | 7.70% |
| 营业成本 | 1.21亿元 | 1.15亿元 | 5.14% |
| 销售费用 | 733.98万元 | 752.18万元 | -2.42% |
| 管理费用 | 2,264.78万元 | 1,584.33万元 | 42.95% |
| 财务费用 | -2,593.50万元 | 175.25万元 | -1579.87% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -3,839.99万元 | -976.74万元 | -293.14% |
2024年一季度主营业务利润为3,662.46万元，去年同期为1,081.12万元，同比大幅增长2.39倍。
虽然管理费用本期为2,264.78万元，同比大幅增长42.95%，不过（1）财务费用本期为-2,593.50万元，同比大幅下降15.80倍；（2）营业总收入本期为1.64亿元，同比小幅增长7.70%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
柘中股份2024年一季度非主营业务利润为-2.19亿元，去年同期为1,335.84万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,662.46万元 | -25.42% | 1,081.12万元 | 238.77% |
| 投资收益 | -3,254.13万元 | 22.59% | 5,891.27万元 | -155.24% |
| 公允价值变动收益 | -1.88亿元 | 130.34% | -4,560.70万元 | -311.76% |
| 其他 | 123.69万元 | -0.86% | 5.78万元 | 2039.87% |
| 净利润 | -1.44亿元 | 100.00% | 3,393.70万元 | -524.54% |
4、净现金流由正转负
2024年一季度，柘中股份净现金流为-1.21亿元，去年同期为2,967.20万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为2.02亿元，同比小幅增长7.47%；
但是（1）支付其他与筹资活动有关的现金本期为6,030.33万元，同比增长6,030.33万元；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.32亿元，同比大幅增长37.61%。
行业分析
1、行业发展趋势
柘中股份属于输配电及控制设备制造业，聚焦于电力能源传输与控制领域。 输配电及控制设备制造业近三年受新能源并网、智能电网建设驱动，市场规模年均增速超8%，2025年预计突破6000亿元。行业向高电压等级、智能化、数字化方向升级，特高压、储能配套设备需求激增，国产替代加速推动头部企业技术迭代。
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