通化东宝(600867)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
通化东宝药业股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“李一奎”。公司主要从事医药研发、生产和销售。主要产品是重组人胰岛素原料药、重组人胰岛素注射剂（商品名：甘舒霖）、注射用笔、血糖试纸、采血针、中成药、塑钢窗及型材、商品房收入。
根据通化东宝2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.91亿元，同比小幅下降11.12%。扣非净利润2.15亿元，同比小幅下降13.01%。通化东宝2024年第一季度净利润2.15亿元，业绩同比小幅下降14.37%。
营业收入情况
2023年公司主要从事医药行业、房地产行业、建材行业，其中生物制品(原料药及制剂产品)为第一大收入来源，占比85.52%。
1、生物制品(原料药及制剂产品)
2023年生物制品(原料药及制剂产品)营收26.30亿元，同比去年的23.31亿元小幅增长了12.83%。2021年-2023年生物制品(原料药及制剂产品)毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的88.36%，小幅下降到了2023年的83.02%。
2022年，该产品名称由“人胰岛素原料药及注射剂产品、胰岛素类似物原料药及注射剂产品”，整合为“生物制品(原料药及制剂产品)”。
2、注射用笔血糖试纸等医疗器械
2023年注射用笔血糖试纸等医疗器械营收2.10亿元，同比去年的3.22亿元大幅下降了34.73%。2016年-2023年注射用笔血糖试纸等医疗器械毛利率呈大幅增长趋势，从2016年的23.6%，大幅增长到了2023年的55.4%。
2021年，该产品名称由“注射用笔血糖试纸采血针等医疗器械”变更为“注射用笔血糖试纸等医疗器械”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降14.37%
本期净利润为2.15亿元，去年同期2.51亿元，同比小幅下降14.37%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,407.98万元，去年同期支出4,066.95万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.15亿元，去年同期为2.71亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降20.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.91亿元 | 6.65亿元 | -11.12% |
| 营业成本 | 1.26亿元 | 1.49亿元 | -15.42% |
| 销售费用 | 1.83亿元 | 1.76亿元 | 4.12% |
| 管理费用 | 3,734.98万元 | 4,154.54万元 | -10.10% |
| 财务费用 | -74.63万元 | -325.94万元 | 77.10% |
| 研发费用 | 2,701.65万元 | 2,782.87万元 | -2.92% |
| 所得税费用 | 2,407.98万元 | 4,066.95万元 | -40.79% |
2024年一季度主营业务利润为2.15亿元，去年同期为2.71亿元，同比下降20.51%。
虽然毛利率本期为78.68%，同比有所增长了1.08%，不过营业总收入本期为5.91亿元，同比小幅下降11.12%，导致主营业务利润同比下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，通化东宝近十二个月的滚动营收为20亿元，在糖尿病行业中，通化东宝的全国排名为3名，全球排名为13名。
糖尿病营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sanofi 赛诺菲 | 3666 | 4.17 | 475 | -2.63 |
| Eli Lilly 礼来 | 3238 | 16.73 | 761 | 23.80 |
| Novo Nordisk 诺和诺德 | 3219 | 27.29 | 1119 | 28.35 |
| Abbott Laboratories 雅培 | 3016 | -0.88 | 963 | 23.76 |
| 华东医药 | 419 | 6.63 | 35 | 15.13 |
| Insulet 银休特 | 149 | 23.54 | 30 | 192.01 |
| 联邦制药 | 138 | 12.34 | 27 | 39.11 |
| Biocon | 137 | 26.25 | 8.44 | 16.05 |
| Embecta | 81 | -1.22 | 5.63 | -42.64 |
| Tandem Diabetes Care | 68 | 10.19 | -6.90 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 通化东宝 | 20 | -14.96 | -0.43 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
通化东宝属于医药制造业，专注于糖尿病及内分泌治疗领域生物制品研发、生产与销售。 近三年，糖尿病治疗行业在政策集采驱动下加速整合，国产替代率从35%提升至58%。2024年胰岛素集采续标价格趋稳，行业进入量价平衡阶段，GLP-1受体激动剂等创新药成为增长核心，预计2027年全球GLP-1市场规模超百亿美元。国内糖尿病患病人数超1.4亿，刚性需求推动行业持续扩容，创新药研发与国际化布局成竞争关键。
2、市场地位及占有率
通化东宝在二代胰岛素市场占据领先地位，市占率约40%，门冬胰岛素（三代）市占率突破15%。其重组人胰岛素原料药及制剂国内排名第二，GLP-1管线进展处于国产第一梯队，糖尿病管理平台覆盖超百万患者，综合竞争力位居行业前三。
3、主要竞争对手
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