天宜新材(688033)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
北京天宜上佳高新材料股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“吴佩芳”。公司的主营业务是高铁动车组用粉末冶金闸片及机车、城轨车辆用合成闸片/闸瓦系列产品的研发、生产和销售。公司主要产品有粉末冶金闸片、合成闸片、闸瓦。
根据天宜新材2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.47亿元，同比小幅增长11.67%。扣非净利润-1.36亿元，由盈转亏。天宜新材2024年第一季度净利润-1.34亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.19亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为光伏新能源业务板块，占比高达82.86%，其中光伏热场系统部件为第一大收入来源。
1、光伏单晶辅材部件
2021年-2023年光伏单晶辅材部件营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.42亿元，大幅增长到2023年的17.49亿元。2021年-2023年光伏单晶辅材部件毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的60.18%，大幅下降到了2023年的31.52%。
2023年，该产品名称由“光伏热场系统部件”变更为“光伏单晶辅材部件”。
2、粉末冶金闸片/有机合成闸片闸瓦
2021年-2023年粉末冶金闸片/有机合成闸片闸瓦营收呈大幅下降趋势，从2021年的4.22亿元，大幅下降到2023年的1.30亿元。2021年-2023年粉末冶金闸片/有机合成闸片闸瓦毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的69.18%，大幅下降到了2023年的-15.57%。
3、航空大型结构件精密制造
2023年航空大型结构件精密制造营收8,481.80万元，同比去年的1.09亿元下降了22.35%。2021年-2023年航空大型结构件精密制造毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的32.65%，大幅增长到了2023年的45.68%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅增加11.67%，净利润由盈转亏
2024年一季度，天宜新材营业总收入为3.47亿元，去年同期为3.11亿元，同比小幅增长11.67%，净利润为-1.34亿元，去年同期为5,127.39万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1.32亿元，去年同期为4,533.74万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.47亿元 | 3.11亿元 | 11.67% |
| 营业成本 | 3.84亿元 | 1.98亿元 | 93.37% |
| 销售费用 | 755.13万元 | 865.48万元 | -12.75% |
| 管理费用 | 3,668.77万元 | 3,365.64万元 | 9.01% |
| 财务费用 | 1,953.95万元 | 46.21万元 | 4128.50% |
| 研发费用 | 3,023.90万元 | 2,238.79万元 | 35.07% |
| 所得税费用 | 134.32万元 | 1,352.62万元 | -90.07% |
2024年一季度主营业务利润为-1.32亿元，去年同期为4,533.74万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为3.47亿元，同比小幅增长11.67%，不过毛利率本期为-10.37%，同比大幅下降了46.63%，导致主营业务利润由盈转亏。
行业分析
1、行业发展趋势
天宜上佳属于碳基复合材料行业，核心业务涵盖高铁刹车片、光伏热场碳碳材料及石英坩埚制造。 碳基复合材料行业近三年受益于光伏及新能源产业爆发，市场规模持续扩容。2023年光伏热场材料价格触底后竞争格局优化，2024年行业集中度提升，龙头企业通过技术降本及产能扩张巩固优势。预计至2025年，全球光伏碳碳热场材料市场规模将突破120亿元，复合增长率超20%，石英坩埚需求受N型硅片技术驱动同步增长。
2、市场地位及占有率
天宜上佳是国内光伏碳碳热场材料领域头部企业，2024年石英坩埚市占率约15%，碳碳材料产能位居行业前三。通过垂直整合预制体至成品全产业链，生产成本较同行低30%，在光伏及半导体领域客户渗透率持续提升。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天宜上佳（688033） | 高铁刹车片龙头，拓展光伏碳碳材料及石英坩埚 | 2024年石英坩埚市占率15%，碳碳材料产能2000吨，生产成本低于同行30% |
| 金博股份（688598） | 光伏热场碳碳材料全球龙头，绑定主流硅片厂商 | 2024年光伏热场产能3500吨，毛利率回升至30%，市占率超35% |
| 中天火箭（003009） | 航天科技集团旗下，碳纤维复合材料核心供应商 | 2024年碳纤维预制体供货规模突破3亿元，光伏领域营收占比25% |
| 楚江新材（002171） | 铜基材料为主业，拓展碳纤维复合材料及热场部件 | 2024年碳基材料业务营收5亿元，光伏热场客户涵盖晶科、中环 |
| 隆基绿能（601012） | 全球光伏硅片龙头，自建碳碳热场材料产能 | 2024年自供碳碳材料比例提升至60%，外采需求同比缩减40% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损1.34亿元，是7年来一季度的首次亏损，2021-2023年一季度净利润持续增长。
2024年一季度主营利润亏损1.32亿元，且是近5年一季度首次亏损，2021-2023年一季度主营利润持续增长，由于毛利率的大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
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