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中航机载(600372)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
中航机载系统股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主营业务为飞机制造业，其中航空产品为第一大收入来源。
2024年一季度，公司实现营收56.43亿元，同比小幅下降10.03%。扣非净利润3.61亿元，同比大幅增长99.01%。中航机载2024年第一季度净利润4.93亿元，业绩同比小幅增长4.00%。本期经营活动产生的现金流净额为-12.70亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长4.00%
本期净利润为4.93亿元，去年同期4.74亿元，同比小幅增长4.00%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为4.85亿元，去年同期为5.56亿元，同比小幅下降；
但是（1）投资收益本期为4,862.52万元，去年同期为305.99万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为5,299.39万元，去年同期为3,041.81万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降12.69%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 56.43亿元 | 62.72亿元 | -10.03% |
| 营业成本 | 42.25亿元 | 45.82亿元 | -7.78% |
| 销售费用 | 6,054.50万元 | 5,194.98万元 | 16.55% |
| 管理费用 | 4.13亿元 | 5.12亿元 | -19.32% |
| 财务费用 | 11.44万元 | 4,379.32万元 | -99.74% |
| 研发费用 | 4.12亿元 | 4.91亿元 | -15.97% |
| 所得税费用 | 5,322.51万元 | 6,673.98万元 | -20.25% |
2024年一季度主营业务利润为4.85亿元，去年同期为5.56亿元，同比小幅下降12.69%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为56.43亿元，同比小幅下降10.03%；（2）毛利率本期为25.12%，同比小幅下降了1.83%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中航机载属于航空机载系统行业，聚焦航空电子、机电系统及设备的研发制造。 航空机载系统行业近三年呈现军民融合加速、低空经济政策驱动、无人机应用扩展等特征。军用领域受益于国防装备升级，机电系统国产化率超90%；民用领域受C919量产及通航产业扩容推动，航电系统需求年均增长超15%。预计至2025年，国内机载系统市场规模将突破2000亿元，复合增长率约12%，其中无人机机载设备占比有望提升至25%。
2、市场地位及占有率
中航机载为国内航空机载系统领域绝对龙头，军用航空机电市场份额超95%，主导国产大飞机C919航电系统核心配套，在低空经济领域机载设备市占率超70%，整合中航电子与中航机电后形成全产业链垄断优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中航机载（600372） | 航空机载系统全产业链龙头企业 | 2025年军用机电系统市占率超95%，主导C919航电配套 |
| 航天电子（600879） | 航天电子设备及系统制造商 | 2025年卫星导航设备营收占比32%，航天特种电子营收增长18% |
| 航发控制（000738） | 航空发动机控制系统核心供应商 | 2025年发动机控制系统市占率65%，配套涡扇-20等型号 |
| 中航光电（002179） | 高端连接器与组件制造商 | 2025年军工连接器市占率45%，新能源汽车连接器营收占比28% |
| 中航沈飞（600760） | 战斗机整机制造商 | 2025年歼击机整机交付占比85%，无人机业务营收增长22% |
4、经营评分排名
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