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三木集团(000632)2024年一季报深度解读：资产负债率同比下降，净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
福建三木集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“福州经济技术开发区财政局”。公司的主营业务为商品贸易，主要产品包括建筑材料和金属材料、化工产品、其他三项，建筑材料和金属材料占比40.42%，化工产品占比28.09%，其他占比10.40%。
2024年一季度，公司实现营收37.03亿元，同比增长24.91%。扣非净利润428.09万元，同比大幅下降33.39%。三木集团2024年第一季度净利润3,645.54万元，业绩同比大幅增长4.70倍。本期经营活动产生的现金流净额为7,159.29万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加24.91%，净利润同比大幅增加4.70倍
2024年一季度，三木集团营业总收入为37.03亿元，去年同期为29.64亿元，同比增长24.91%，净利润为3,645.54万元，去年同期为640.00万元，同比大幅增长4.70倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,777.99万元，去年同期支出21.47万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为5,024.67万元，去年同期为-329.68万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.03亿元 | 29.64亿元 | 24.91% |
| 营业成本 | 35.34亿元 | 28.64亿元 | 23.41% |
| 销售费用 | 1,331.38万元 | 1,902.62万元 | -30.02% |
| 管理费用 | 3,489.62万元 | 3,109.79万元 | 12.21% |
| 财务费用 | 5,873.06万元 | 4,442.95万元 | 32.19% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,777.99万元 | 21.47万元 | 8179.94% |
2024年一季度主营业务利润为5,024.67万元，去年同期为-329.68万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为37.03亿元，同比增长24.91%；（2）毛利率本期为4.55%，同比大幅增长了1.16%。
PART 2
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资产负债率同比下降
2024年一季度，企业资产负债率为77.70%，去年同期为80.87%，同比小幅下降了3.17%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为72.76亿元，同比小幅下降11.87%，另外总资产本期为93.63亿元，同比小幅下降8.28%。
1、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.08 | 0.98 | 1.14 | 1.23 | 1.12 |
| 速动比率 | 0.50 | 0.40 | 0.42 | 0.52 | 0.62 |
| 现金比率(%) | 0.24 | 0.21 | 0.18 | 0.25 | 0.38 |
| 资产负债率(%) | 77.70 | 80.87 | 81.28 | 80.86 | 80.84 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.43 | 0.57 | 1.68 | 2.84 | 5.73 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.02 | 0.09 | -0.08 | 0.03 | -0.08 |
| 货币资金/短期债务 | 0.36 | 0.34 | 0.30 | 0.40 | 0.65 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.02，去年同期为0.09，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
另外EBITDA利息保障倍数为1.43，下降到了一个较低的水平。
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