锦泓集团(603518)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
锦泓时装集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“王致勤”。公司的主要业务为中高档服装的设计研发、生产制造、品牌营销及终端销售。公司的主要产品是中高端服饰、高级定制和场合服饰、高端工艺品和国潮文创礼品。
根据锦泓集团2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收11.53亿元，同比基本持平。扣非净利润1.15亿元，同比小幅增长12.17%。锦泓集团2024年第一季度净利润1.16亿元，业绩同比小幅增长13.19%。
营业收入情况
2023年公司主要从事TeenieWeenie、VGRASS、云锦，主要产品包括TeenieWeenie-女装、TeenieWeenie-童装、TeenieWeenie-男装三项，TeenieWeenie-女装占比54.13%，TeenieWeenie-童装占比14.24%，TeenieWeenie-男装占比8.38%。
1、TeenieWeenie-女装
2023年TeenieWeenie-女装营收24.60亿元，同比去年的22.05亿元小幅增长了11.56%。同期，2023年TeenieWeenie-女装毛利率为68.36%，同比去年的68.64%基本持平。
2023年，该产品名称由“TEENIEWEENIE-女装”变更为“TeenieWeenie-女装”。
2、TeenieWeenie-童装
2023年TeenieWeenie-童装营收6.47亿元，同比去年的5.26亿元增长了23.08%。2021年-2023年TeenieWeenie-童装毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的68.33%，小幅下降到了2023年的66.05%。
2023年，该产品名称由“TEENIEWEENIE-童装”变更为“TeenieWeenie-童装”。
3、TeenieWeenie-男装
2023年TeenieWeenie-男装营收3.81亿元，同比去年的2.67亿元大幅增长了42.58%。同期，2023年TeenieWeenie-男装毛利率为65.25%，同比去年的63.27%小幅增长了3.13%。
2023年，该产品名称由“TEENIEWEENIE-男装”变更为“TeenieWeenie-男装”。
4、VGRASS-裙子
2023年VGRASS-裙子营收3.45亿元，同比去年的3.02亿元小幅增长了14.37%。同期，2023年VGRASS-裙子毛利率为75.57%，同比去年的75.12%基本持平。
5、VGRASS-上衣
2023年VGRASS-上衣营收3.03亿元，同比去年的2.65亿元小幅增长了14.2%。同期，2023年VGRASS-上衣毛利率为76.66%，同比去年的74.99%基本持平。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长13.19%
本期净利润为1.16亿元，去年同期1.03亿元，同比小幅增长13.19%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,068.09万元，去年同期支出3,615.46万元，同比小幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.50亿元，去年同期为1.42亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期收益76.50万元，去年同期损失701.40万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长6.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.53亿元 | 11.67亿元 | -1.24% |
| 营业成本 | 3.44亿元 | 3.57亿元 | -3.87% |
| 销售费用 | 5.50亿元 | 5.63亿元 | -2.36% |
| 管理费用 | 5,159.13万元 | 4,001.56万元 | 28.93% |
| 财务费用 | 1,649.22万元 | 2,866.84万元 | -42.47% |
| 研发费用 | 3,244.31万元 | 2,759.10万元 | 17.59% |
| 所得税费用 | 4,068.09万元 | 3,615.46万元 | 12.52% |
2024年一季度主营业务利润为1.50亿元，去年同期为1.42亿元，同比小幅增长6.20%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 5.50亿元 | -2.36% | 管理费用 | 5,159.13万元 | 28.93% |
| 财务费用 | 1,649.22万元 | -42.47% | 营业总收入 | 11.53亿元 | -1.24% |
| 毛利率 | 70.20% | 0.82% |
全球排名
截止到2025年6月20日，锦泓集团近十二个月的滚动营收为44亿元，在女装行业中，锦泓集团的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
女装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 赢家时尚 | 66 | 1.21 | 4.69 | -6.00 |
| 朗姿股份 | 57 | 15.80 | 2.57 | 11.12 |
| 思捷环球 Espirit | 54 | 88.33 | -21.41 | -- |
| 锦泓集团 | 44 | 0.54 | 3.06 | 10.99 |
| Padini | 32 | 23.07 | 2.48 | 39.46 |
| 歌力思 | 30 | 8.71 | -3.10 | -- |
| 地素时尚 | 22 | -8.51 | 3.04 | -23.93 |
| 安正时尚 | 20 | -12.89 | -1.24 | -- |
| 欣贺股份 | 14 | -12.56 | -0.67 | -- |
| 日播时尚 | 8.66 | -5.46 | -1.59 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
锦泓集团属于服装家纺行业，主营中高端女装、童装及配饰产品的设计、生产与销售。 服装家纺行业近三年受消费升级与线上渠道驱动，市场规模稳步增长，2024年线上渗透率突破35%。行业未来将加速向个性化、场景化及数字化方向转型，预计2025年市场规模达2.3万亿元，细分领域中童装、轻奢女装及直播电商渠道复合增速超行业均值。
2、市场地位及占有率
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