瑞普生物(300119)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
天津瑞普生物技术股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“李守军”。公司的核心业务有两块，一块是兽用制剂及原料药，一块是兽用生物制品，主要产品包括制剂及原料药和禽用生物制品两项，其中制剂及原料药占比40.01%，禽用生物制品占比34.26%。
2024年一季度，公司实现营收5.33亿元，同比增长20.42%。扣非净利润7,660.62万元，同比增长20.84%。瑞普生物2024年第一季度净利润9,350.47万元，业绩同比小幅增长6.86%。
主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长6.86%
本期净利润为9,350.47万元，去年同期8,750.28万元，同比小幅增长6.86%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为1,017.95万元，去年同期为1,476.43万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为331.38万元，去年同期为718.56万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为9,733.15万元，去年同期为8,096.79万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长20.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.33亿元 | 4.43亿元 | 20.42% |
| 营业成本 | 2.79亿元 | 2.17亿元 | 28.40% |
| 销售费用 | 7,128.53万元 | 7,018.86万元 | 1.56% |
| 管理费用 | 4,018.24万元 | 3,367.20万元 | 19.34% |
| 财务费用 | 507.26万元 | 513.36万元 | -1.19% |
| 研发费用 | 3,641.89万元 | 3,206.02万元 | 13.60% |
| 所得税费用 | 1,157.38万元 | 1,068.05万元 | 8.36% |
2024年一季度主营业务利润为9,733.15万元，去年同期为8,096.79万元，同比增长20.21%。
虽然毛利率本期为47.73%，同比小幅下降了3.25%，不过营业总收入本期为5.33亿元，同比增长20.42%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流由负转正
2024年一季度，瑞普生物净现金流为2.80亿元，去年同期为-5,472.50万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为9.62亿元，同比下降23.08%；
但是（1）投资支付的现金本期为7.80亿元，同比大幅下降32.78%；（2）偿还债务支付的现金本期为1.61亿元，同比大幅下降36.05%。
行业分析
1、行业发展趋势
瑞普生物属于动物保健品行业，专注于兽药研发、生产及动物疫病防治解决方案。 动物保健品行业近三年受规模化养殖、疫病防控需求及宠物经济驱动，市场规模持续扩容。新版兽药GMP认证推动行业集中度提升，头部企业加速整合。未来趋势聚焦生物技术创新、宠物医疗国产替代及绿色动保产品开发，预计2025年市场规模突破800亿元，CAGR超8%。
2、市场地位及占有率
瑞普生物是国内兽药领域头部企业，市场占有率居前三，拥有16家子公司、10个GMP基地及500个兽药文号，禽用疫苗及限抗替抗产品线竞争优势显著，2024年品牌强度位列农业领域前二。
3、主要竞争对手
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