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华联股份(000882)2024年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
北京华联商厦股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“海南省文化交流促进会”。公司的主营业务为租赁及物业管理。
2024年一季度，公司实现营收3.10亿元，同比基本持平。扣非净利润850.30万元，同比大幅增长46.66%。华联股份2024年第一季度净利润853.38万元，业绩同比下降24.26%。
PART 1
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净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降24.26%
本期净利润为853.38万元，去年同期1,126.65万元，同比下降24.26%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为76.43万元，去年同期为-1,287.82万元，扭亏为盈；
但是（1）投资收益本期为1,010.55万元，去年同期为1,846.04万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-226.56万元，去年同期为179.80万元，由盈转亏。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.10亿元 | 3.12亿元 | -0.49% |
| 营业成本 | 1.42亿元 | 1.39亿元 | 2.23% |
| 销售费用 | 8,396.44万元 | 9,726.58万元 | -13.68% |
| 管理费用 | 2,896.84万元 | 3,227.33万元 | -10.24% |
| 财务费用 | 4,608.47万元 | 4,974.77万元 | -7.36% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 208.59万元 | 79.28万元 | 163.12% |
2024年一季度主营业务利润为76.43万元，去年同期为-1,287.82万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为54.12%，同比有所下降了1.22%，不过（1）销售费用本期为8,396.44万元，同比小幅下降13.68%；（2）财务费用本期为4,608.47万元，同比小幅下降7.36%；（3）管理费用本期为2,896.84万元，同比小幅下降10.24%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅下降
华联股份2024年一季度非主营业务利润为985.54万元，去年同期为2,493.75万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 76.43万元 | 8.96% | -1,287.82万元 | 105.94% |
| 投资收益 | 1,010.55万元 | 118.42% | 1,846.04万元 | -45.26% |
| 营业外收入 | 113.65万元 | 13.32% | 198.93万元 | -42.87% |
| 营业外支出 | 340.21万元 | 39.87% | 19.13万元 | 1678.78% |
| 信用减值损失 | 136.62万元 | 16.01% | 356.60万元 | -61.69% |
| 其他 | 64.92万元 | 7.61% | 111.30万元 | -41.67% |
| 净利润 | 853.38万元 | 100.00% | 1,126.65万元 | -24.26% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
华联股份属于商业连锁行业，核心业务为线下购物中心运营及商业地产开发。 近三年，线下零售行业经历疫情冲击后逐步复苏，2024年前三季度社会消费品零售总额同比增长3.3%，行业整合加速，头部企业通过业态调改、数字化升级提升竞争力。未来趋势聚焦线上线下融合、体验式消费深化，预计2025年市场规模将超5.5万亿元，行业集中度持续提升。
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