ST通脉(603559)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
中通国脉通信股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“王世超”。公司主营业务以通信技术服务、集成业务、IDC技术服务为主。主要的产品和服务包括：通信网路工程服务、通信网路维护服务。
根据ST通脉2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2,612.56万元，同比大幅下降41.40%。扣非净利润-1,027.05万元，较去年同期亏损有所减小。ST通脉2024年第一季度净利润-1,074.81万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-16.95万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司主要从事通信技术服务、贸易业务、其他，主要产品包括系统集成、软件开发及其他、线路工程、IDC运维及增值三项，系统集成、软件开发及其他占比36.50%，线路工程占比33.44%，IDC运维及增值占比12.26%。
1、系统集成软件开发及其他
2021年-2023年系统集成软件开发及其他营收呈大幅增长趋势，从2021年的4,399.81万元，大幅增长到2023年的1.13亿元。2017年-2023年系统集成软件开发及其他毛利率呈大幅下降趋势，从2017年的49.7%，大幅下降到了2023年的-1.51%。
2023年，该产品名称由“软件开发系统集成及其他”变更为“系统集成软件开发及其他”。
2、线路工程
2021年-2023年线路工程营收呈大幅下降趋势，从2021年的2.40亿元，大幅下降到2023年的1.03亿元。2021年-2023年线路工程毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的4.74%，大幅增长到了2023年的7.96%。
2020年，该产品名称由“通信管线工程”变更为“线路工程”。
3、IDC运维及增值
2019年-2023年IDC运维及增值营收呈大幅下降趋势，从2019年的7,895.22万元，大幅下降到2023年的3,791.16万元。2020年-2023年IDC运维及增值毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的53.81%，大幅下降到了2023年的13.15%。
2022年，该产品名称由“IDC增值及IDC运维”变更为“IDC运维及增值”。
4、设备工程
2018年-2023年设备工程营收呈大幅下降趋势，从2018年的1.79亿元，大幅下降到2023年的3,754.15万元。2023年设备工程毛利率为9.81%，同比去年的8.21%增长了19.49%。
2020年，该产品名称由“通信设备安装工程”变更为“设备工程”。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低41.40%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，ST通脉营业总收入为2,612.56万元，去年同期为4,458.03万元，同比大幅下降41.40%，净利润为-1,074.81万元，去年同期为-2,184.33万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失320.94万元，去年同期损失68.82万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-791.47万元，去年同期为-2,140.53万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,612.56万元 | 4,458.03万元 | -41.40% |
| 营业成本 | 2,412.01万元 | 3,882.33万元 | -37.87% |
| 销售费用 | 103.08万元 | 148.48万元 | -30.57% |
| 管理费用 | 694.52万元 | 2,289.77万元 | -69.67% |
| 财务费用 | 133.28万元 | 233.58万元 | -42.94% |
| 研发费用 | 18.49万元 | 0.00元 | - |
| 所得税费用 | -18.40万元 | -35.42元 | -519248.79% |
2024年一季度主营业务利润为-791.47万元，去年同期为-2,140.53万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 694.52万元 | -69.67% | 营业总收入 | 2,612.56万元 | -41.40% |
| 毛利率 | 7.68% | -5.23% |
3、非主营业务利润亏损增大
ST通脉2024年一季度非主营业务利润为-301.74万元，去年同期为-43.80万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -791.47万元 | 73.64% | -2,140.53万元 | 63.03% |
| 信用减值损失 | -320.94万元 | 29.86% | -68.82万元 | -366.32% |
| 其他 | 156.92万元 | -14.60% | 56.06万元 | 179.93% |
| 净利润 | -1,074.81万元 | 100.00% | -2,184.33万元 | 50.80% |
行业分析
1、行业发展趋势
*ST通脉属于通信网络技术服务行业，专注于通信基础设施建设与运维。 近三年，受5G规模化部署驱动，通信网络技术服务行业保持年均8%以上增速，2024年市场规模突破1.3万亿元。随着5G-A技术升级及6G研发启动，行业向智能化、融合化加速转型，工业互联网、低空经济等新兴场景推动需求扩容，预计2025年市场空间达1.6万亿元，未来三年复合增长率约9%。
2、市场地位及占有率
*ST通脉为区域性通信服务商，核心业务集中在东北及华北地区，2024年营收规模约4.2亿元，市场份额不足0.5%，在中小型通信服务企业中排名第二梯队，尚未形成全国性竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST通脉（603559） | 通信网络建设与运维服务商，重点布局东北地区 | 2024年区域通信工程订单规模超3亿元 |
| 华脉科技（603042） | 全场景通信网络解决方案提供商，覆盖光通信和无线领域 | 2024年光模块市占率提升至6.8% |
| 润建股份（002929） | 智能运维服务商，深度参与5G基站代维业务 | 2024年基站代维业务营收占比达58% |
| 中贝通信（603220） | 全国性通信网络建设服务商，布局算力基础设施 | 2025年算力项目合同金额突破12亿元 |
| 纵横通信（603602） | 5G室内覆盖系统集成商，聚焦智慧城市领域 | 2024年智慧灯杆项目中标金额超2.3亿元 |
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