三维股份(603033)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
三维控股集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“叶继跃”。公司所从事的主要业务为轨道交通产业和橡胶制品产业：轨道交通产业：公司是全国高速铁路及城市地铁（预应力）混凝土枕及配件生产企业,致力于在预应力混凝土枕领域提供高质量、安全可靠的产品和服务；公司通过了ISO、CRCC、CE等认证。
根据三维股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收11.76亿元，同比大幅增长41.77%。扣非净利润2,632.54万元，同比大幅下降32.46%。三维股份2024年第一季度净利润2,982.07万元，业绩同比大幅下降32.46%。本期经营活动产生的现金流净额为-853.61万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是聚酯化纤，一块是橡胶行业。
1、聚酯化纤
2023年聚酯化纤营收18.09亿元，同比去年的18.90亿元小幅下降了4.28%。同期，2023年聚酯化纤毛利率为-0.56%，同比去年的0.1%大幅下降了近7倍。
2023年，该产品名称由“聚酯纤维”变更为“聚酯化纤”。
2、橡胶制品
2021年-2023年橡胶制品营收呈下降趋势，从2021年的13.90亿元，下降到2023年的13.60亿元。2023年橡胶制品毛利率为24.96%，同比去年的18.8%大幅增长了32.77%。
2022年，该产品名称由“橡胶V带、输送带”，整合为“橡胶制品”。
3、轨交制品
2023年轨交制品营收3.79亿元，同比去年的3.89亿元基本持平。同期，2023年轨交制品毛利率为34.57%，同比去年的31.48%小幅增长了9.82%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比大幅增加41.77%，净利润同比大幅降低32.46%
2024年一季度，三维股份营业总收入为11.76亿元，去年同期为8.29亿元，同比大幅增长41.77%，净利润为2,982.07万元，去年同期为4,415.13万元，同比大幅下降32.46%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为4,040.97万元，去年同期为3,306.81万元，同比增长；
但是（1）投资收益本期为462.78万元，去年同期为2,134.04万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失881.92万元，去年同期收益261.38万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长22.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.76亿元 | 8.29亿元 | 41.77% |
| 营业成本 | 10.54亿元 | 6.96亿元 | 51.33% |
| 销售费用 | 662.03万元 | 1,049.49万元 | -36.92% |
| 管理费用 | 2,857.56万元 | 3,223.32万元 | -11.35% |
| 财务费用 | 3,067.41万元 | 3,212.25万元 | -4.51% |
| 研发费用 | 1,245.49万元 | 2,167.82万元 | -42.55% |
| 所得税费用 | 697.02万元 | 1,222.92万元 | -43.00% |
2024年一季度主营业务利润为4,040.97万元，去年同期为3,306.81万元，同比增长22.20%。
虽然毛利率本期为10.39%，同比大幅下降了5.66%，不过营业总收入本期为11.76亿元，同比大幅增长41.77%，推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，三维股份近十二个月的滚动营收为52亿元，在传送带行业中，三维股份的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
传送带营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 三维股份 | 52 | 15.27 | -1.47 | -- |
| Mitsuboshi Belting | 45 | 6.53 | 4.49 | 12.39 |
| 宝通科技 | 33 | 6.16 | 2.10 | -19.52 |
| 双箭股份 | 27 | 12.29 | 1.54 | 1.05 |
| 永利股份 | 22 | -11.36 | 2.23 | 3.58 |
| *ST艾艾 | 1.68 | -12.78 | -0.09 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三维股份属于化学原料及化学制品制造业，主营业务涵盖聚酯纤维、BDO（1,4-丁二醇）及电石、橡胶制品等多元化领域。 近三年，化工行业受新能源及环保政策驱动加速转型，BDO作为可降解塑料和锂电池材料的关键原料，需求持续增长，2025年全球市场规模预计突破200亿美元。聚酯纤维行业受纺织业复苏及差异化产品开发推动保持平稳增长，橡胶制品领域则因轨道交通基建投资扩大迎来结构性机会，行业整体向高附加值、绿色化方向升级。
2、市场地位及占有率
三维股份在BDO及电石领域通过技术优化形成成本优势，2024年该业务营收占比28.83%；聚酯纤维业务以36.05%的营收占比为核心板块，但细分市场占有率未明确披露。公司在轨道交通混凝土枕领域处于国内领先地位，产品获多项国际认证。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三维股份（603033） | 主营聚酯纤维、BDO及橡胶制品，覆盖化工材料与轨道交通设备制造 | 2024年上半年营收25.20亿元（+36.63%），BDO业务技术优化驱动成本下降 |
| 恒逸石化（000703） | 国内聚酯化纤龙头企业，涵盖炼化一体化产业链 | 2024年聚酯产能扩至1000万吨，市占率稳居行业前三 |
| 桐昆股份（601233） | 聚焦涤纶长丝生产，产能规模全球领先 | 2025年差异化纤维项目投产，预期营收占比提升至40% |
| 双箭股份（002381） | 橡胶输送带行业龙头，产品应用于矿山、电力等领域 | 2024年输送带业务营收占比超75%，高端产品出口增长20% |
| 山西焦化（600740） | 煤化工企业，主营焦炭及焦化副产品，布局BDO产业链 | 2024年BDO产能扩至30万吨，成本控制优势显著 |
1、经营分析总结
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