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云南铜业(000878)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
云南铜业股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为工业及非贸易收入，占比高达68.59%，主要产品包括阴极铜和其他产品两项，其中阴极铜占比77.20%，其他产品占比14.02%。
2024年一季度，公司实现营收315.39亿元，同比小幅增长4.91%。扣非净利润4.55亿元，同比基本持平。云南铜业2024年第一季度净利润6.67亿元，业绩同比小幅增长4.25%。本期经营活动产生的现金流净额为-61.50亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
本期净利润为6.67亿元，去年同期6.40亿元，同比小幅增长4.25%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失3,370.32万元，去年同期损失492.86万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-414.39万元，去年同期为2,420.81万元，由盈转亏。
但是（1）其他收益本期为7,093.18万元，去年同期为1,645.07万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为7.32亿元，去年同期为7.14亿元，同比基本持平。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
云南铜业属于有色金属冶炼及加工行业，核心业务覆盖铜矿采选、冶炼加工及贵金属综合回收。 近三年铜行业受新能源、新基建及绿色转型驱动，需求持续增长，全球精炼铜产能稳步提升。2023年国内铜消费占全球50%以上，新能源领域用铜需求年增速超15%。未来铜价受供应紧张和低碳经济推动，市场空间预计保持年均5%-8%增长，高盛预测2025年铜价或达12,000美元/吨。
2、市场地位及占有率
云南铜业在国内铜冶炼行业排名前五，2024年阴极铜产能约80万吨，产量占国内总产能6%-8%，贵金属副产品如黄金、白银产量位居行业前列，但矿山自给率低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 云南铜业（000878） | 综合性铜企，涵盖采选、冶炼及贵金属回收 | 2025年西南铜业搬迁项目投产，阴极铜产能提升至100万吨级 |
| 江西铜业（600362） | 国内最大阴极铜生产商，全产业链布局 | 2024年铜冶炼产能超200万吨，国内市占率约18% |
| 铜陵有色（000630） | 以铜冶炼为核心，延伸高端铜加工产品 | 2025年计划新增铜箔产能5万吨，适配新能源市场需求 |
| 西部矿业（601168） | 区域资源型矿企，铜铅锌多金属协同开发 | 2024年玉龙铜矿二期达产，铜精矿自给率提升至60% |
| 洛阳钼业（603993） | 全球多元化矿业巨头，铜钴资源储备领先 | 2025年TFM混合矿项目达产，铜年产量预计增至45万吨 |
4、经营评分排名
云南铜业在2024年一季报经营评分排名为第2880名，在铜行业中排名为8名。
铜经营评分前三名(及云南铜业)
| 公司 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 洛阳钼业 | 75 | 72 | 49 | 63 | |
| 铜陵有色 | 71 | 70 | 55 | 75 | 55 |
| 北方铜业 | 62 | 68 | 52 | 72 | 64 |
| 云南铜业 | 48 | 80 | 58 | 80 | 48 |
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