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柳工(000528)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
广西柳工机械股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为工程机械行业，主要产品包括土石方机械和其他工程机械及零部件等两项，其中土石方机械占比57.80%，其他工程机械及零部件等占比32.04%。
2024年一季度，公司实现营收79.39亿元，同比基本持平。扣非净利润4.57亿元，同比大幅增长67.08%。柳工2024年第一季度净利润5.16亿元，业绩同比大幅增长59.15%。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加59.15%
2024年一季度，柳工营业总收入为79.39亿元，去年同期为77.92亿元，同比基本持平，净利润为5.16亿元，去年同期为3.24亿元，同比大幅增长59.15%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为-1,283.13万元，去年同期为1,663.50万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为7.40亿元，去年同期为4.67亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长58.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 79.39亿元 | 77.92亿元 | 1.88% |
| 营业成本 | 61.30亿元 | 63.27亿元 | -3.12% |
| 销售费用 | 5.78亿元 | 5.24亿元 | 10.24% |
| 管理费用 | 1.84亿元 | 1.88亿元 | -2.14% |
| 财务费用 | 5,278.00万元 | 4,587.72万元 | 15.05% |
| 研发费用 | 2.20亿元 | 1.99亿元 | 10.65% |
| 所得税费用 | 1.34亿元 | 1.08亿元 | 23.56% |
2024年一季度主营业务利润为7.40亿元，去年同期为4.67亿元，同比大幅增长58.40%。
虽然销售费用本期为5.78亿元，同比小幅增长10.24%，不过（1）营业总收入本期为79.39亿元，同比有所增长1.88%；（2）毛利率本期为22.79%，同比增长了3.99%，推动主营业务利润同比大幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
广西柳工机械股份有限公司属于工程机械行业，主营土石方机械、起重机械等装备制造。 工程机械行业近三年受基建投资增速放缓及房地产调控影响，国内市场呈现阶段性调整，但出口持续增长，2024年行业出口规模同比提升18%。未来，智能化、电动化、国际化成为核心方向，预计2025年全球工程机械市场规模将突破3800亿美元，中国企业在电动化设备领域市占率有望提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
柳工在中国工程机械行业位列前五，装载机品类国内市占率约19%，排名第二；2024年海外营收占比达32%，国际化竞争力显著，其中挖掘机产品在“一带一路”沿线市场份额超15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 广西柳工（000528） | 工程机械制造商，核心产品包括装载机、挖掘机 | 2024年海外营收占比32%，电动化设备出货量同比增45% |
| 三一重工（600031） | 全球混凝土机械龙头，涵盖挖掘机、起重机等 | 2024年挖掘机国内市占率28%，出口规模行业第一 |
| 徐工机械（000425） | 起重机械和道路机械领先企业，布局矿山设备 | 2024年起重机市占率39%，新能源产品线营收占比22% |
| 中联重科（000157） | 混凝土机械和塔式起重机头部厂商 | 2024年塔机全球市占率超40%，智能化产线投产 |
| 山河智能（002097） | 主营桩工机械和挖掘机，聚焦中小型设备 | 2024年静力压桩机市占率55%，海外销售网络覆盖80国 |
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