迪森股份(300335)2024年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比增长
广州迪森热能技术股份有限公司于2012年上市。公司的主要业务为E2B，占比高达68.25%，主要产品包括清洁能源投资及运营-B端运营、智能舒适家居制造及服务-C端产品与服务、新能源应用装备-B端装备三项，清洁能源投资及运营-B端运营占比34.74%，智能舒适家居制造及服务-C端产品与服务占比28.34%，新能源应用装备-B端装备占比21.98%。
2024年一季度，公司实现营收1.94亿元，同比下降18.67%。扣非净利润691.57万元，同比下降28.03%。迪森股份2024年第一季度净利润1,478.89万元，业绩同比下降25.49%。本期经营活动产生的现金流净额为3,076.12万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比下降但现金流净额同比增长
1、净利润同比下降25.49%
本期净利润为1,478.89万元，去年同期1,984.79万元，同比下降25.49%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出240.49万元，去年同期支出386.77万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益484.21万元，去年同期收益410.58万元，同比增长。
但是主营业务利润本期为912.64万元，去年同期为1,455.52万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降37.30%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.94亿元 | 2.39亿元 | -18.67% |
| 营业成本 | 1.40亿元 | 1.78亿元 | -21.62% |
| 销售费用 | 1,467.31万元 | 1,384.99万元 | 5.94% |
| 管理费用 | 1,980.68万元 | 2,121.78万元 | -6.65% |
| 财务费用 | 34.36万元 | 207.39万元 | -83.43% |
| 研发费用 | 850.12万元 | 615.12万元 | 38.20% |
| 所得税费用 | 240.49万元 | 386.77万元 | -37.82% |
2024年一季度主营业务利润为912.64万元，去年同期为1,455.52万元，同比大幅下降37.30%。
虽然毛利率本期为28.22%，同比小幅增长了2.70%，不过营业总收入本期为1.94亿元，同比下降18.67%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅下降
迪森股份2024年一季度非主营业务利润为806.74万元，去年同期为916.03万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 912.64万元 | 61.71% | 1,455.52万元 | -37.30% |
| 其他收益 | 297.74万元 | 20.13% | 338.33万元 | -12.00% |
| 信用减值损失 | 484.21万元 | 32.74% | 410.58万元 | 17.93% |
| 其他 | 211.33万元 | 14.29% | 228.97万元 | -7.71% |
| 净利润 | 1,478.89万元 | 100.00% | 1,984.79万元 | -25.49% |
行业分析
1、行业发展趋势
迪森股份属于电力行业中的清洁能源综合服务领域，聚焦清洁能源装备制造及热能供应解决方案 近三年，在“双碳”目标及能源转型政策驱动下，清洁能源行业年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破2.8万亿元。细分领域如生物质能、天然气分布式能源及空气源热泵需求激增，其中热泵设备因建筑节能改造政策推动，2025年国内市场空间预计达千亿级。海外市场方面，欧洲能源危机加速热泵进口替代，中国厂商出口规模同比增长35%
2、市场地位及占有率
迪森股份在国内燃气壁挂炉市场以“小松鼠”品牌占据头部地位，市占率约8%，其天然气分布式能源装机容量30MW居行业前十。2024年清洁能源装备业务营收占比42%，热泵产品线热效率参数达行业领先水平
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 迪森股份(300335) | 清洁能源综合服务商，覆盖热能服务、热泵设备及智能家居 | 2024年清洁能源装备营收占比42%，热泵产品出口欧洲规模同比增40% |
| 长青集团(002616) | 生物质热电联产及环保设备制造商 | 2024年生物质发电装机量突破800MW，占主营业务营收53% |
| 华光环能(600475) | 环保能源装备与工程服务提供商 | 2024年垃圾焚烧锅炉市占率15%，新签节能改造订单金额超12亿元 |
| 联美控股(600167) | 清洁供热及再生能源运营商 | 2024年供暖面积增至1.5亿平方米，清洁能源供热占比提升至78% |
| 双良节能(600481) | 节能装备与系统解决方案供应商 | 2024年空气能热泵产品线营收同比增长65%，工业余热回收系统市占率保持行业前三 |
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