骆驼股份(601311)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
骆驼集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“孙洁”。公司主营业务为铅酸蓄电池的研发、制造、销售；废旧铅酸蓄电池的回收及铅料处理再生；锂离子电池的研发、生产和销售。主要产品为铅酸电池、再生铅、锂电池等。
根据骆驼股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收34.54亿元，同比小幅增长4.84%。扣非净利润1.68亿元，同比大幅增长35.44%。骆驼股份2024年第一季度净利润1.55亿元，业绩同比小幅下降6.28%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.04亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为低压铅酸电池，占比高达77.28%。
1、低压铅酸电池
2019年-2023年低压铅酸电池营收呈大幅增长趋势，从2019年的77.70亿元，大幅增长到2023年的108.80亿元。2023年低压铅酸电池毛利率为20.34%，同比去年的19.54%小幅增长了4.09%。
2023年，该产品名称由“汽车低压铅酸电池”变更为“低压铅酸电池”。
2、再生铅
2023年再生铅营收28.74亿元，同比去年的31.10亿元小幅下降了7.58%。2019年-2023年再生铅毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的3.54%，大幅下降到了2023年的-3.99%。
2018年，该产品名称由“其他”变更为“再生铅”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 34.54亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1.55亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 32.95亿元 | 32.36亿元 | 37.81亿元 | 37.67亿元 |
| 净利润 | 1.65亿元 | 1.14亿元 | 1.22亿元 | 1.71亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 31.13亿元 | 30.03亿元 | 34.59亿元 | 38.51亿元 |
| 净利润 | 1.44亿元 | 6,712.48万元 | 9,161.96万元 | 1.53亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 32.27亿元 | 30.19亿元 | 28.96亿元 | 32.61亿元 |
| 净利润 | 2.82亿元 | 2.33亿元 | 1.71亿元 | 1.61亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占23%、三季度占26%、四季度占28%
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.28%
本期净利润为1.55亿元，去年同期1.65亿元，同比小幅下降6.28%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为8,074.91万元，去年同期为1,988.09万元，同比大幅增长；
但是公允价值变动收益本期为-3,719.06万元，去年同期为2,838.84万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅增长3.06倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.54亿元 | 32.95亿元 | 4.84% |
| 营业成本 | 28.57亿元 | 27.94亿元 | 2.28% |
| 销售费用 | 1.77亿元 | 1.56亿元 | 13.52% |
| 管理费用 | 1.04亿元 | 9,425.38万元 | 10.13% |
| 财务费用 | 2,136.67万元 | 3,520.28万元 | -39.30% |
| 研发费用 | 6,952.65万元 | 6,016.18万元 | 15.57% |
| 所得税费用 | 3,199.07万元 | 4,074.32万元 | -21.48% |
2024年一季度主营业务利润为8,074.91万元，去年同期为1,988.09万元，同比大幅增长3.06倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为34.54亿元，同比小幅增长4.84%；（2）毛利率本期为17.28%，同比小幅增长了2.06%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
骆驼股份2024年一季度非主营业务利润为1.06亿元，去年同期为1.86亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,074.91万元 | 52.10% | 1,988.09万元 | 306.16% |
| 公允价值变动收益 | -3,719.06万元 | -24.00% | 2,838.84万元 | -231.01% |
| 其他收益 | 1.37亿元 | 88.22% | 1.45亿元 | -5.76% |
| 其他 | 1,094.21万元 | 7.06% | 1,829.86万元 | -40.20% |
| 净利润 | 1.55亿元 | 100.00% | 1.65亿元 | -6.28% |
全球排名
截止到2025年6月20日，骆驼股份近十二个月的滚动营收为156亿元，在蓄电池行业中，骆驼股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为2名。
蓄电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 超威动力 | 503 | 19.51 | 2.90 | -17.54 |
| 天能股份 | 450 | 5.17 | 16 | 4.32 |
| GS Yuasa 汤浅 | 288 | 10.33 | 15 | 53.15 |
| 理士国际 | 161 | 12.58 | 5.66 | 60.84 |
| 骆驼股份 | 156 | 7.92 | 6.14 | -9.63 |
| 南都电源 | 80 | -12.33 | -14.97 | -- |
| 雄韬股份 | 36 | 4.55 | 0.97 | -- |
| 圣阳股份 | 30 | 12.98 | 2.05 | 82.17 |
| 万里股份 | 5.78 | 0.39 | -0.39 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
骆驼股份属于汽车用铅酸蓄电池制造行业。 近三年，铅酸蓄电池行业整体保持稳定增长，2024年全球市场规模预计达650亿美元，中国占据超40%份额。传统汽车启动电池需求稳健，新能源车低压电池配套需求上升；锂电替代压力下，铅酸电池凭借成本及回收体系优势，在储能、低速电动车领域持续渗透。未来行业将向绿色循环、高能效技术升级转型，2025年铅蓄电池回收率有望突破90%。
2、市场地位及占有率
骆驼股份是国内汽车低压电池龙头企业，2024年主机配套市场占有率约48%，替换市场占有率超32%，连续8年位居行业第一，铅酸电池年产能超3500万KVAh，覆盖80%以上国内主流车企。
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