闰土股份(002440)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益较去年同期大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江闰土股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“张爱娟”。公司的主营业务为专用化学产品，主要产品包括染料和其他化工原料两项，其中染料占比65.33%，其他化工原料占比24.60%。
2024年一季度，公司实现营收12.51亿元，同比小幅下降6.89%。扣非净利润2,974.49万元，同比大幅增长30.55倍。闰土股份2024年第一季度净利润693.37万元，业绩同比大幅下降61.78%。本期经营活动产生的现金流净额为6,975.61万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
公允价值变动收益较去年同期大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低6.89%，净利润同比大幅降低61.78%
2024年一季度，闰土股份营业总收入为12.51亿元，去年同期为13.43亿元，同比小幅下降6.89%，净利润为693.37万元，去年同期为1,813.97万元，同比大幅下降61.78%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为6,030.68万元，去年同期为1,457.70万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为-3,681.02万元，去年同期为-251.65万元，亏损增大；（2）投资收益本期为2,286.20万元，去年同期为4,792.29万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长3.14倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.51亿元 | 13.43亿元 | -6.89% |
| 营业成本 | 10.38亿元 | 11.41亿元 | -9.06% |
| 销售费用 | 1,329.53万元 | 1,685.01万元 | -21.10% |
| 管理费用 | 9,925.04万元 | 1.26亿元 | -20.91% |
| 财务费用 | -1,103.53万元 | -935.12万元 | -18.01% |
| 研发费用 | 4,408.58万元 | 4,435.99万元 | -0.62% |
| 所得税费用 | 2,556.94万元 | 2,648.24万元 | -3.45% |
2024年一季度主营业务利润为6,030.68万元，去年同期为1,457.70万元，同比大幅增长3.14倍。
虽然营业总收入本期为12.51亿元，同比小幅下降6.89%，不过毛利率本期为17.04%，同比小幅增长了1.98%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
闰土股份2024年一季度非主营业务利润为-2,780.37万元，去年同期为3,004.51万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,030.68万元 | 869.76% | 1,457.70万元 | 313.71% |
| 投资收益 | 2,286.20万元 | 329.72% | 4,792.29万元 | -52.29% |
| 公允价值变动收益 | -3,681.02万元 | -530.89% | -251.65万元 | -1362.78% |
| 营业外支出 | 944.65万元 | 136.24% | 448.76万元 | 110.50% |
| 其他收益 | 1,001.29万元 | 144.41% | 438.85万元 | 128.16% |
| 信用减值损失 | -1,687.62万元 | -243.39% | -1,702.82万元 | 0.89% |
| 资产处置收益 | 174.28万元 | 25.14% | -106.80元 | 1631968.90% |
| 其他 | 71.16万元 | 10.26% | 176.60万元 | -59.71% |
| 净利润 | 693.37万元 | 100.00% | 1,813.97万元 | -61.78% |
行业分析
1、行业发展趋势
闰土股份属于化学原料及化学产品制造业中的染料制造行业。 近三年，国内染料行业呈现产能集中度高、需求波动加剧的特点，2023年中国染料产量占全球70%，但下游印染行业需求疲软导致价格低迷。未来行业将加速整合，环保型染料及智能制造技术成为转型核心，预计2025年全球市场规模将突破300亿美元，国内企业通过海外布局（如非洲产能转移）应对国际贸易壁垒。
2、市场地位及占有率
闰土股份为全球第二大分散染料生产商，国内市占率约15%，仅次于浙江龙盛，其活性染料产能位居行业前三，2024年通过埃塞俄比亚新建产能提升国际市场份额，海外销售占比预计提升至25%。
3、主要竞争对手
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